Студент-заочник с полным сроком обучения выполняет одну  контрольную работу, которая состоит из двух  частей (теоретической и практической).

Номер варианта контрольной  работы выбирается по первой букве фамилии студента с использованием следующей таблицы:

Варианты тем теоретической части контрольной работы  следующие:

1. ВРЕМЕННА́Я СТОИМОСТЬ ДЕНЕГ

Методические указания

Основополагающим понятием в финансовом менеджменте является временная стоимость денег. Все хозяйствующие субъекты отдают предпочтение текущим (сегодняшним) деньгам по сравнению с будущими денежными средствами, так как удовлетворение текущих потребностей является более важным, чем удовлетворение потребностей в будущем. Кроме того, нужно учитывать, что, во-первых, будущие деньги обесцениваются в результате инфляции; во-вторых, даже при отсутствии инфляции текущие денежные средства ценятся тем, что их можно инвестировать на финансовом рынке и получить определенный доход. Таким образом, текущие (сегодняшние) денежные средства ценятся дороже, чем будущие.

В связи с этим возникает проблема соизмерения разновременных денежных потоков. Для решения этой проблемы применяют специальные методы приведения разновременных денежных потоков к одному моменту времени, используя методы дисконтирования при нахождении текущей стоимости и методы наращения при нахождении будущей стоимости. Освоить эти методы помогут примеры и задания для самостоятельной работы, приведенные в данной главе.

В ряде случаев, особенно когда денежные потоки поступают в течение многих лет, финансовые вычисления весьма громоздки. В данной главе приведены методики, позволяющие упростить расчеты. Эти методики основаны на нахождении искомых показателей с использованием специальных финансовых таблиц, которые приведены в приложении.

Вариант 1

Задача 1.1

Банк по депозитному вкладу начисляет простые проценты. Вкладчик размещает в банке 100 000 р. на 4 года. Учитывая, что в течение этих четырех лет ситуация в экономике будет изменяться и стоимость денег, возможно, будет снижаться, банк устанавливает дифференцированные процентные ставки: первый год – 14%, второй – 13%, третий – 11%, четвертый – 10%. Какая сумма будет на счете вкладчика к моменту окончания срока действия депозита?

Задача 1.2

Банк по краткосрочному депозитному вкладу начисляет простые проценты в размере 10% годовых. Вкладчик размещает в банке 100 000 р. на 3 месяца. Какая сумма будет на счете вкладчика к моменту окончания срока действия депозита?

Вариант 2

Задача 1.3

Вкладчик размещает в банке 300 000 р. на 5 лет под годовую процентную ставку 15%. Банк начисляет проценты каждые полгода; проценты капитализируются. Какая сумма будет на счете вкладчика к моменту окончания срока действия депозита?

Задача 1.4.

Н.И. Иванов  собирается купить автомобиль, который стоит 500000 руб. В настоящее время денег на покупку  автомобиля не хватает. Поэтому Иванов собирается имеющиеся средства положить в банк на годовой депозит, по которому начисляют   14 % годовых. Какую сумму следует положить на депозит, чтобы через год получить 500000 руб.?  

Вариант 3

Задача 1.5

И. И. Иванов берет в банке кредит в размере 2 млн. р. сроком на 4 года. Он рассматривает два варианта получения кредита: у банка А и у банка В.

Банк А предоставляет кредит под годовую процентную ставку 17% с равномерным погашением кредита по годам, т.е. по 500 тыс. р. в конце каждого года.

Банк В предоставляет кредит под годовую процентную ставку 17,1% с погашением кредита в конце каждого года по следующему графику:

1-й год – 300 тыс. р.;

2-й год – 400 тыс. р.;

3-й год – 500 тыс. р.;

4-й год – 800 тыс. р.;

И. И. Иванов может свободные денежные средства инвестировать на финансовом рынке с доходностью 20% годовых.

Требуется:

1) Рассчитать сумму процентных платежей по каждому виду кредита (проценты начисляют только на непогашенную часть кредита);

2) Определить, какой вариант кредита выгоден для И. И. Иванова с учетом временно́й стоимости денег и возможности инвестирования свободных денежных средств на финансовом рынке с доходностью 20%.

Задача 1.6

Собственник земельного участка сдает его в бессрочное пользование арендаторам, которые на нем выращивают овощи. В конце каждого года арендаторы выплачивают собственнику 1 млн р. В настоящее время рыночная процентная ставка составляет 15%. Требуется определить, столько стоит данный земельный участок.

2. КОНЦЕПЦИЯ РИСКА И ДОХОДНОСТИ

Методические указания

Любые инвестиции осуществляют с целью получения дохода на инвестированный капитал. Однако предпринимателю,  компании, банку при совершении финансовых операций приходится принимать решения в условиях неопределенности, когда нельзя быть полностью уверенным в полученном результате.

Предприниматель инвестировал свои средства на фондовом рынке, надеясь получить доход от роста стоимости акций, а их цена снизилась. Компания реализовала инвестиционный проект, но в процессе его осуществления возникли непредвиденные затраты, потребовались дополнительные ресурсы, и вместо ожидаемого дохода компания получила убыток. Банк выдал кредит и надеялся, что заемщик вернет полученные средства. Однако финансовое состояние заемщика (компании или физического лица) ухудшилось, и он не может погасить кредит и просит у банка отсрочку. Но у банка есть обязательства перед вкладчиками, которым нужно вернуть деньги. В результате банк попадает в тяжелое финансовое положение.

Таким образом, любые финансовые операции подразумевают элементы риска. Под риском понимают вероятность неблагоприятного исхода, когда инвестор может не получить ожидаемого результата. Некоторые люди панически боятся риска и не осуществляют никаких инвестиций. Однако данная тактика ошибочна, потому что человек заранее отказывается от будущей возможной прибыли, ведь неблагоприятного исхода может и не быть.

Перед инвестором стоит дилемма: 1) осуществить инвестиции и получить доход, но может быть и убыток; 2) не осуществлять инвестиции, тогда не будет потерь, но не будет и дохода, а деньги в это время обесцениваются.

Как всегда, истина лежит посередине: инвестор должен опасаться риска и принимать его в разумных пределах для осуществления тех или иных вложений, разрабатывая систему управления рисками. Поэтому, принимая решения об инвестировании, необходимо:

1) определить будущую ожидаемую доходность от инвестиций;

2) оценить возможные риски, присущие данному виду финансовых операций;

3) сопоставить риск и доходность и оценить степень риска инвестиционных вложений.

Сам по себе риск не страшен. Опасно, если инвестор не умеет выявлять, измерять и управлять риском.

Вариант 4

Задача 2.1

Как вы думаете, можно ли полностью устранить риск, применяя диверсификацию?

Задача 2.2

Инвестор сформировал портфель ценных бумаг, состоящий из акций трех компаний:

Сравните риск данного портфеля с риском по рынку в целом.

3. КОНЦЕПЦИЯ СТОИМОСТИ КАПИТАЛА КОМПАНИИ

Методические указания

Концепция стоимости капитала компании (часто обозначаемая аббревиатурой WACC) – одна из ключевых в финансовом менеджменте. Анализ эффективности текущей и прошлой деятельности компании, оценка выгод инвестирования в реальные активы и покупку контроля, разработка инвестиционной программы, обоснование оптимальной структуры капитала (долей постоянно используемых источников финансирования компании) – вот ключевые области приложения концепции WACC.

Важная черта практически любого бизнеса - использование разнообразных источников финансирования. Подбор источников финансирования позволяет минимизировать стоимость привлекаемых денег и тем самым добиться роста стоимости компании. Концепция стоимости капитала раскрывает факторы, формирующие компании уровень ставки дисконтирования k, т.е. стоимость привлекаемых денег. Концепция стоимости капитала обосновывает такую ставку доходности на используемый в компании капитал, при которой внутренняя рыночная стоимость бизнеса не снизится.

Ключевыми факторами, которые влияют на средневзвешенную стоимость капитала компании, являются:

1) доли различных по риску элементов капитала, на которых работает компания (доля собственного капитала, доля облигационных займов, банковских кредитов и т.п.);

2) риски различных владельцев капитала и требуемая ими доходность в компенсацию принимаемых рисков;

3) условия внешней среды, позволяющие компании уменьшить стоимость элементов капитала (например, налоговый щит по заемному капиталу).

За каждым источником финансирования компании стоит свой владелец капитала - инвестор. Инвестор на хорошо функционирующем рынке имеет возможность сопоставлять разные варианты инвестирования (например, компании, отдельные финансовые активы), их риски и получаемую доходность. На основе сопоставлений у типичного инвестора на рынке формируется понятие требуемой доходности по вкладываемому капиталу с учётом риска. Требуемая доходность - понятие, относящееся к инвесторам на рынке, которые выступают для компании как владельцы её элементов капитала. Стоимость капитала (cost of capital) - понятие, относящееся к компании, показывающее, в какую стоимость обходится компании "содержание" всех владельцев капитала.

 Требуемая доходность инвестирования - уровень годовой доходности, которую ожидает получить с учётом сопоставления на рынке инвестиционных объектов типичный инвестор в соответствии с принимаемым уровнем риска.

Стоимость капитала компании - минимальный уровень доходности, который компания должна обеспечить на вложенный инвесторами капитал, чтобы удовлетворить их интересы. Это - относительная платность используемого капитала (в процентах годовых) для компании. Под капиталом понимают постоянно используемые источники финансирования для реализации долгосрочных целей бизнеса.

Требуемая доходность по собственному капиталу компании k_s - это уровень годовой доходности, которую требует типичный инвестор на рынке исходя из сопоставлений разных активов по риску и ожидаемому доходу. Этот уровень может быть оценен субъективно (через отдельные сопоставления), а также найден моделированием через построение зависимости ставки доходности k_s от факторов инвестиционного риска.

Требуемая доходность по заемному капиталу компании k_d - это уровень годовой доходности, которую требует типичный кредитор компании с учётом принимаемого им кредитного риска. При расчёте этой ставки учитывают период заимствования, периодичность процентных платежей, сумму самого долга и текущую рыночную стоимость этого долга. Расчет ставки k_d - это расчёт доходности к погашению долга. По купонным облигациям как элементу заемного капитала компании расчёт ставки k_d предполагает расчёт требуемой доходности к погашению облигации (YTM).

Правило для расчёта требуемой доходности по элементам заемного капитала компании: требуемая доходность должна оцениваться как доходность к погашению, т.е. анализ должен учитывать размер заемного капитала и срок его привлечения, периодичность и сумму выплат по нему.

Если предположить, что у компании только два элемента капитала - собственный и однотипный заемный (например, банковская ссуда), то совокупные требования по доходности могут быть рассчитаны с учётом долей собственного W_s и заемного W_d капитала и их стоимостей:

WACC = k_sW_s + k_dW_d.

Наличие налоговых льгот по заемному капиталу (снижение налогооблагаемой базы налога на прибыль компании на сумму процентных платежей) приводит к тому, что стоимость заемного капитала не равна требуемой доходности кредиторов. Компания получает так называемый налоговый щит - экономию по налогу на прибыль, что делает для компании привлекаемый заемный капитал дешевле, чем требования кредиторов.

Правило для расчёта стоимости заемного капитала:

K_d = k_i (1 - T),

где k_i - требуемая доходность по заемному капиталу; Т - ставка налога на прибыль компании.

В Российской Федерации существует лимит налогового щита. Не любая процентная ставка по заемному капиталу порождает для компании налоговую экономию. Льготная ставка ограничена ставкой рефинансирования Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ), увеличенной на определённый коэффициент. В 2009 г. этот коэффициент установлен на уровне 1,5. Например, если ставка Центрального банка Российской Федерации равна 10%, то в пределах 15% компания может уменьшить налогооблагаемую базу.

Доли составных элементов капитала можно рассчитывать различными методами:

1) по сложившейся структуре капитала по балансовым оценкам (зафиксированным в стандартной финансовой отчётности);

2) целевой структуре капитала (например, по отраслевым пропорциям, к которым компания стремится);

3) рыночным, сложившимся на текущий момент долям.

Правило расчёта долей элементов капитала для обоснования WACС: следует к обоснованию долей по рыночным оценкам элементов капитала или придерживаться сложившихся отраслевых пропорций. Балансовые оценки могут дать большие искажения.

Правило WACC для оценки эффективности деятельности компании (бизнеса): при эффективной работе генерируемая компанией доходность на вложенный капитал (ROCE) должна превышать средневзвешенную стоимость капитала.

Правило для WACC как барьерной ставки инвестирования: принимаемые компанией инвестиционные проекты должны обеспечивать доходность не меньшую, чем стоимость капитала компании с учётом возможного изменения операционных рисков деятельности и новых долей элементов капитала, а также их новой стоимости.

В инвестиционной аналитике часто используют понятие предельной стоимости капитала как развитие концепции стоимости капитала компании. Идея заключается в акцентировании внимания на изменении стоимости капитала компании при принятии инвестиционных или финансовых решений. Предельная стоимость  капитала есть стоимость будущего (нового) приращения (привлечения) капитала. Под предельной стоимостью капитала понимают стоимость каждой дополнительной единицы финансового ресурса; это годовая процентная ставка, которая требуется при увеличении капитала на одну денежную единицу.

Правило работы с предельной стоимостью по элементам капитала. Если компания привлекает новый капитал, то обычно он обходится в новую ставку доходности (из-за изменения ситуации на финансовым рынке, из-за издержек привлечения). Следует ориентироваться на ожидаемые в будущем ставки, а не на ранее наблюдаемые (исторические) значения доходности. Исторические ставки имеет смысл рассматривать и встраивать в анализ на продолжительном временном горизонте (сходном с горизонтом инвестирования). При расчёте WACC следует оценивать предельную стоимость привлечения всех источников финансирования компании, а не только тот источник, который непосредственно инвестиционный проект.

Правило для WACС как инструмента оптимизации источников финансирования и формирования структуры капитала: финансовые решения по выбору источников финансирования и обоснования структуры капитала (как источник долгосрочного роста) принимают исходя из критерия минимизации WACC. Заметим, что это правило работает в предположении, что решения по изменению структуры капитала не оказывают влияния на операционные денежные потоки и операционную прибыль (EBIT). Если выход на фондовый рынок с облигационными займами по сравнению с банковским кредитованием приведёт к снижению WACC, такое финансирование менеджеры сочтут целесообразным.

Вариант 5

Задача 3.1.

Компания договорилась с кредиторами о предоставлении долгосрочного кредита под 12% годовых. Ставка налога на прибыль, которую платит компания, равна 20%. Чему стоимость этого элемента капитала?

Задача 3.2.

Компании "Удобная обувь" заемный капитал обходится в 10% годовых (банковская ссуда), собственный капитал - в 16% годовых. Компания придерживается среднеотраслевых пропорций: 50% собственный капитал и 50% заемный капитал. Налог на прибыль компания не платит. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала.

Задача 3.3.

Согласно банковской оценке капитал компании имеет следующую структуру:

Уставный капитал (2 000 000 акций по 1р.)........... 2 млн. р.

Добавочный капитал................ 1 млн. р.

Нераспределённая прибыль............... 30 млн.р.

Банковская долгосрочная ссуда............ 5 млн. р.

Облигационный заём.............. 10 млн. р.

Итого............... 48 млн. р.

Акции компании котируются на рынке, и цена одной акции равна 30 р. Облигации компании котируются по 110% номинала.

Рассчитайте доли элементов капитала по балансовой и рыночной оценкам.

4. ФИНАНСИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ

Методические указания

Компании выпускают облигации с целью привлечения заемного капитала. В настоящее время эмиссия облигаций является одним из основных источников привлечения капитала для развития компаний. Облигации на финансовом рынке успешно конкурируют с банковскими кредитами, так как обеспечивают более дешёвое долговое финансирование, позволяют привлечь средства на более длительный период, гарантируют независимость компаний от банков. В результате этого доля облигаций в общем объёме финансирования инвестиций постоянно увеличивается.

При выпуске облигаций компании определяют объем эмиссии, срок обращения облигаций, тип выпускаемых облигаций, их номинальную стоимость, ставку купона, периодичность купонных выплат и ряд других параметров. Компании, проектируя выпуск облигаций, должна оценить требуемую рынком доходность и определить цену, по которой могут быть проданы облигации.

Компании могут выпускать облигации различного типа:

§  закладные облигации, т.е. обеспеченные залогом конкретного имущества, и необеспеченные облигации;

§  купонные облигации, по которым производят периодические выплаты, и бескупонные облигации, по которым выплаты производят в момент погашения облигаций;

§  долгосрочные и краткосрочные облигации;

§  отзывные облигации, когда эмитент имеет право до истечения срока действия облигаций их отозвать и погасить, и возвратные облигации, когда инвесторы имеют право вернуть облигации эмитенту, а последний обязан их выкупить.

Для инвесторов привлекательность покупки облигаций обусловлена тем, что по облигациям компания должна производить регулярные купонные выплаты. Купонные платежи в отличие от дивидендов  являются жестким обязательством компании. Кроме того,  при ликвидации компании в первоочередном порядке рассчитываются с кредиторами, в том числе и с владельцами облигаций, а уже потом с акционерами. Поэтому облигация является более надежной ценной бумагой, чем акция. Однако высокая надежность компенсируется более низкой доходностью.  Доходность по облигациям, как правило, ниже, чем по акциям.

Инвестор, принимая решение о приобретении облигаций, должен уметь выбрать тип облигаций, рассчитать приемлемую для них цену и оценить потенциальную доходность от инвестирования в данный финансовый инструмент.

Вариант 6

Задача 4.1

Компания выпустила облигации номинальной стоимостью 1000 р. сроком на 3 года. По облигациям один раз в год выплачивают купонный доход в размере 12% номинала. Инвесторы по данной облигации требуют доходность 15% годовых. Определите цену облигации.

Задача 4.2

Номинальная стоимость бескупонной облигации равна 1000 р. До погашения осталось 3 года. Требуемая инвесторами доходность составляет 15%. Определите цену облигаций.

5. АКЦИИ – ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ И РЫЧАГ

УПРАВЛЕНИЯ

Методические указания

Одним из наиболее популярных среди инвесторов финансовых инструментов являются акции, которые выпускают предприятия, банки и другие организации, созданные в форме акционерных обществ. Выпуск акций широко практикуется предприятиями для привлечения капитала, что позволяет компании реализовывать инвестиционные проекты. Выпуская акции, компания привлекает финансовые ресурсы и отражает их в балансе как собственный капитал, т.е. эти средства принадлежат компании, и она не обязана возвращать их инвесторам. Внимательный читатель сразу скажет, что просто так деньги никто не отдает. За предоставленные ресурсы инвестор хочет получить определенную плату, и компания, эмитируя акции, расплачивается предоставлением акционеру права на участие в управлении предприятием. Инвестор, приобретая акцию, становится совладельцем предприятия.

Таким образом, акция подтверждает вклад акционера в капитал компании, акционер является совладельцем предприятия, имеет право на получении части прибыли в виде дивидендов, на управлении предприятием, а также часть имущества данного акционерного общества при его ликвидации.

Получая право на управление компанией, акционеры одновременно берут на себя ответственность за результаты её деятельности. Это проявляется в том, что размер выплат акционерам определяется конечными результатами деятельности акционерного общества.

Акционеры имеют право на получение дивидендов. Однако следует учитывать, что это только право получать дивиденды. Полной гарантии, что дивиденды будут выплачены, нет. Это обусловлено тем, что дивиденды выплачивают за счет чистой прибыли компании. Если прибыли нет, то нет и дивидендов.

Если предприятие работает плохо и принимается решение о его ликвидации, то продают всё его имущество (здание, оборудование и др.). Полученные средства направляют на выплаты кредиторам и акционерам. При этом сначала рассчитываются со всеми кредиторами: банками, которые предоставили предприятию кредит; электростанциями, которые поставили на предприятие электроэнергию, а предприятие за неё  еще не расплатилось, и т.п. Акционеры получают то, что останется после выплат кредиторам. Иногда бывают ситуации, когда полученных от продажи имущества денег хватает только для расчетов с кредиторами, а акционерам ничего не достается.

Таким образом,    можно сформулировать следующие фундаментальные свойства акций:

§ бессрочный характер действия акции (акция будет существовать до тех пор, пока действует компания);

§ акция является долевой ценной бумагой и подтверждает вклад инвестора в капитал компании;

§ инвестор, купивший акцию, становится акционером, совладельцем компании;

§ акция дает право на управление компанией через процедуру голосования на собрании акционеров;

§ акция дает право на получение дивидендов.

Компаниям, которые выпускают акции, и инвесторам, приобретающим акции, приходится принимать решения о выборе типа акций, проводить финансовые вычисления, связанные с определением цены акций, доходности инвестирования акций, размеры дивидендных выплат и др.

Вариант 7

Задача 5.1

Акционерное общество выпустило 100000 обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 р. и 5000 привилегированных акций номинальной стоимостью 5 р. В уставе предусмотрено, что при ликвидации компании владельцем привилегированных акций выплачивают их номинальную стоимость. Чистые активы на дату оценки составляют 1 млн р. Определите бухгалтерскую (балансовую) стоимость обыкновенной акции.          

Задача 5.2

Инвестор на рынке приобрел обыкновенную акцию номинальной стоимостью 1 р. по цене 100 р. Через 2 года он продал акцию по цене 180 р. За время владения акцией ему был выплачен дивиденд в размере 2 р. за первый год и 4 р. за второй год. Определите полную среднегодовую доходность вложений данного инвестора.

6. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Методические указания

Конвертируемые облигации – это облигации, которые могут быть обменены на другие активы. Чаще всего в качестве таких активов выступают обыкновенные акции. Конвертируемые облигации являются весьма привлекательным финансовым инструментом как для компании – эмитента, так и для инвесторов.

Инвесторов в конвертируемых облигациях привлекает то, что в этих ценных бумагах одновременно сочетаются и свойства облигаций, и свойства акций.

Если рассматривать эту ценную бумагу как облигацию, то она обладает всеми достоинствами, присущими облигациям. Это – регулярные выплаты купонов и погашение облигации по номиналу, т.е. инвестору гарантированы текущие платежи и возврат суммы долга при погашении облигаций.

Недостаток облигаций – низкая доходность. Однако у конвертируемых облигаций этот недостаток компенсируется тем, что инвестор может обменять (конвертировать) облигацию в определенное число акций. Поэтому на конвертируемую облигацию можно смотреть как на некоторое число акций, которые может получить инвестор при конвертации.

У акции есть одно очень хорошее свойство, которое проявляется в том, что,  если компания развивается успешно, цена акций растет. Исторические данные показывают, что основной доход акционеры получают не за счет дивидендных выплат, а за счет роста курсовой стоимости акции. Поэтому владельцы конвертируемых облигаций в случае роста курсовой стоимости акции проводят конвертацию и разделяют с компанией успех роста.

Однако у акций есть существенный недостаток. Акции в цене не только растут, но и падают. Снижение котировок приводит к финансовым потерям. Конвертируемые облигации позволяют избежать этих потерь. Если цена акций, в которые может быть конвертирована облигация, снижается, то инвестор не проводит конвертацию. Он сохраняет облигацию до погашения, в результате чего ему гарантирован возврат вложенных средств.          

 Конвертированные облигации выгодны компании – эмитенту. Это проявляется в том, что:

§  размещение конвертируемых облигаций проходит более успешно, чем обычных облигаций, так как они пользуются у инвесторов повышенным спросом;

§  компания может установить по конвертируемым облигациям более низкую купонную ставку и этим самым сэкономить на купонных платежах;

§  в результате эмиссии конвертируемых облигаций компания увеличивает собственный капитал при меньшем его разводнении, т.е. при выпуске меньшего числа акций.

Вариант 8

Задача 6.1

Компания выпустила конвертируемые облигации номинальной стоимостью 1000 р. и разместила их по номинальной стоимости. Коэффициент конвертации равен 20. Рассчитайте цену конвертации.

Задача 6.2

Компания осуществила эмиссию конвертируемых облигаций на общую сумму  10 млн.  р. по их номинальной стоимости. Коэффициент конвертации составил 10. Цена конвертации установлена в размере 100 р. Определите, какое число дополнительных акций будет выпущено в обращение, если все инвесторы конвертируют принадлежащие им облигации.

Задача 6.3

Компания имеет уставный капитал в размере 1 млн. р. В обращение выпущены и размещены обыкновенные акции номиналом 1 р. и 10 000 конвертируемых облигаций номиналом 1 000 р. Коэффициент конвертации равен 2. Какое общее число обыкновенных акций будет у компании, если инвесторы проведут конвертацию облигаций.

7. ВЗАИМООТНОШЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ И БАНКОВ

Методические указания

Взаимоотношения банков и предприятий носят сугубо рыночный характер и строятся на основе двухсторонних договоров и взаимной выгоды. В то же время предоставляемые предприятиям банковские продукты и услуги формируются и реализуются в строгом соответствии с требованиями банковского законодательства, нормативных актов Центрального банка Российской Федерации, соответствующих статей Гражданского кодекса Российской Федерации и т.д. Так, при осуществлении денежных расчетов в безналичной форме предприятия сами выбирают приемлемую для хозяйственных взаимоотношений форму расчетов (платежное поручение, инкассо, платежное требование, аккредитив и др.), а банки должны соблюдать правила исполнения расчетных операция; при организации наличного денежного оборота банки и предприятия руководствуются правилами сдачи наличных денежных средств и их получения с банковского счета, а также нормами использования  предприятиями наличных денежных средств для расчетов. Банки несут прямую ответственность за правильную организацию расчетов и сохранность средств своих клиентов.

Кредитные взаимоотношения предприятий и банков строятся на взаимовыгодных условиях и с соблюдением основных принципов кредитования: целевой характер предоставления банком кредитов, срочность, платность, обеспеченность и возвратность. Условия и порядок кредитования в обязательном порядке стороны оформляют кредитным договором.

В зависимости от потребностей предприятия и возможностей банка кредиты могут выдавать на различные цели (пополнение оборотных средств, финансирование основного капитала), на различные сроки (кратко-, средне- и долгосрочные кредиты), в форме простого ссудного счета, специального ссудного счета, кредитной линии и др. В кредитном договоре определяют также согласованную кредитором и заемщиком плату за кредит (процентную ставку) и порядок уплаты процентов.

Предприятия, участвующие в экспортно-импортных сделках, через уполномоченные банки осуществляют продажу экспортной выручки или покупку иностранной валюты для расчетов по импорту в соответствии с действующим Федеральным законом от 10 декабря 2003 г. №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и правилами функционирования внутреннего и международных валютных рынков. При совершении расчетов по экспорту банк контролирует наличие у предприятия экспортного контракта, паспорта сделки, полноту и своевременность поступления экспортной выручки; по импорту – соответствие суммы средств в иностранной валюте за импорт товаров, стоимость и своевременность поставки согласно контракту и паспорту сделки и др.

При наличии у предприятий свободных средств на расчетом счете они могут размещать эти средства в виде депозита (до востребования или на определенный срок) или приобретать депозитный сертификат под определенную договором процентную ставку. Такая операция позволяет предприятиям получать дополнительный доход, а банкам пополнять свою ресурсную базу.

Вариант 9

Задача 7.1.

Предприятие металлообработки обратилось в банк с просьбой предоставить кредит на расширение производства в размере 6 млн р. сроком на 6 месяцев. Годовая процентная ставка по кредиту должна составить 21%. Проценты уплачивают ежемесячно. Возврат кредита предполагается начать через 3 месяца после его получения равными долями ежемесячно. Требуется: 1) составить график погашения кредита, если он будет выдан 15 марта; 2) определить сумму выплат по процентам за каждый месяц.

Задача 7.2.

Предприятие «Гарант» заключило с банком депозитный договор. Сумма депозита – 500 тыс. р.; срок депозита – 90 дней; годовая процентная ставка – 8%. Проценты начисляют единовременно с возвратом средств. Требуется: 1) пояснить отличие срочного депозита от депозита до востребования; 2) рассчитать сумму дохода предприятия по данному депозиту по формуле простых процентов.

8. УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КОМПАНИИ

Методические указания

Основным называют капитал, материализованный в зданиях, сооружениях, оборудовании и иных объектах, которые функционируют в процессе производства более одного года и обслуживают несколько производственных циклов. В процессе функционирования основной капитал  подвергается физическому  и моральному износу. Физический износ – это процесс, в результате которого элементы основного капитала становятся технически непригодными для дальнейшего использования в производстве. Моральный износ основного капитала представляет собой процесс его обесценения вследствие появления более дешевого или более современного (производительного) оборудования. Для возмещения физически изношенного и морально устаревшего основного капитала предусматривается формирование специальных источников средств.

Управление основным капиталом предполагает решение менеджментом предприятия следующих задач:

§ возмещение физически изношенного и морально устаревшего основного капитала;

§ формирование необходимых источников средств;

§ выявление потребностей в конкретных элементах основного капитала и удовлетворение данных потребностей;

§ поддержание оптимальной структуры основного капитала;

§ ускорение оборота основного капитала;

§ выбор наиболее эффективных видов основного капитала, способствующих росту рыночной стоимости компании;

§ повышение эффективности использования основного капитала в целях максимизации прибыли предприятия.

§ Управление основным капиталом является сложным процессом, поскольку из-за длительных сроков использования его элементов структура основного капитала является инертной, медленно меняющейся во времени.

В ходе совершения сделок, в воспроизводственном процессе, при составлении отчетности и в других случаях используют различные виды стоимостных оценок элементов основного капитала: первоначальную, восстановительную, остаточную, ликвидационную стоимость, полную стоимость основного капитала.

В финансовой отчетности основной капитал получил название «внеоборотные активы». По функциональному назначению внеоборотные активы делят на следующие виды:

§ основные средства;

§ нематериальные активы;

§ незавершенные капитальные вложения;

§ оборудование, предназначенное к монтажу;

§ долгосрочные финансовые вложения;

§ другие виды внеоборотных активов.

Для удобства анализа и принятия управленческих решений применяют разнообразные классификации внеоборотных активов:

§ по характеру обслуживания отдельных видов деятельности предприятия (операционные, инвестиционные, финансовые внеоборотые активы и внеоборотные активы социальной сферы);

§ роли в процессе производства (активные и пассивные внеоборотые активы);

§ характеру владения (собственные и арендуемые внеоборотные активы);

§ особенностям правового использования (движимые и недвижимые внеоборотные активы).

Важным элементом управления основным капиталом является выбор амортизационной политики компании. Для этого российские компании применяют метод линейной (прямолинейной) амортизации и метод ускоренной амортизации. В связи с этим будет полезно знать особенности применения метода ускоренной амортизации за рубежом, в частности использования метода «снижающегося остатка» и метода «суммы лет».

С развитием рыночных отношений в деятельности предприятий все более активную роль играют нематериальные активы (права пользования отдельными природными ресурсами, права на использование программных продуктов, патенты, права на промышленные образцы и модели, «ноу-хау», товарные знаки, торговые марки, «гудвилл» и др.). Оценка и амортизационная политика в отношении нематериальных активов имеют свои особенности.

Вариант 10

Задача 8.1.

На 1 сентября стоимость операционных внеоборотных активов (ОВА) на предприятии составляла 900 млн р. Общая потребность компании в ОВА оценена в 1 100 млн р. При этом стоимость ОВА, выбывающих в связи с физическим износом, составляла 100 млн р., а в связи с моральным износом – 70 млн р. Определите необходимый объем средств для расширенного воспроизводства ОВА.

Задача 8.2.

Первоначальная стоимость нематериальных активов составляет 50 млн р. Сумма амортизации на данную дату равна 20 млн р. Определите коэффициент амортизации нематериальных активов и коэффициент их годности.