Тема 1. Основные понятия и цели разработки финансовой политики

Задание 1. Вкладчик хотел бы за семь лет утроить сумму, помещаемую в банк на депозит. Какова должна быть годовая номинальная процентная ставка при начислении сложных процентов каждый месяц?

Задание 2. Ожидаемый темп инфляции составляет 30 процентов. Какую номинальную процентную ставку следует установить по вкладам в банке, чтобы реальная годовая ставка равнялась 5 процентам?

Задание 3. Кредит предоставляется под 8 процентов сложных годовых на 5 лет. Лицо, берущее кредит, хочет получить его под простые проценты (ту же сумму на тот же срок). Какая ставка простых процентов должна быть предусмотрена в договоре?

Задание 4. У вас есть возможность купить участок земли за 100 000 рублей. Вы уверены, что через пять лет он будет стоить 200 000 рублей. Если вы можете положить деньги в банк и получать 8% годовых (сложных), то стоит ли вкладывать их в землю и к какому увеличению/уменьшению ценности для него это приведет? Денежные потоки и ставки рассматриваются в номинальных величинах.

Задание 5. Компания обещает, что деньги, инвестированные в нее, через шесть лет удвоятся. Доход предполагается начислять ежеквартально и реинвестировать. На какую эффективную ставку доходности могут рассчитывать инвесторы? Примечание: округлять полученные значения следует до десятитысячных, то есть до четырех знаков после запятой.

Задание 6. Клиент хочет накопить 1 000 000 руб., делая ежегодные равные вклады по 15 000 руб. в банк, который выплачивает проценты по годовой ставке 5 процентов (сложных). Сколько лет он должен вкладывать, чтобы достичь своей цели?

Задание 7. Определите, что выгоднее в процессе финансовой сделки: получить 20 000 рублей в текущий момент или получить 34 000 рублей через 3 года, если сложная процентная ставка в течение этих лет будет неизменна и составит 17%.

Задание 8. Кредит в сумме 100 тыс. рублей выдан под 10% годовых на 3 года. Необходимо построить график погашения долга, определив величину срочного платежа при погашении основной суммы долга равными ежегодными частями (дифференцированные платежи).

Задание 9. Кредит в сумме 100 тыс. рублей выдан под 10% годовых на 3 года. Необходимо построить график погашения долга, определив величину срочного годового платежа при погашении равными годовыми платежами всей суммы (аннуитет).

Задание 10. Товар ценой 30 тыс. руб. продается в кредит на 1год под 18% годовых с ежемесячными равными погасительными платежами. Начисляются простые проценты. Определить долг с процентами, проценты и величину разового платежа.

Задание 11. Потребительский кредит в размере 120 тыс. руб. предоставлен на 1 год под 20% годовых с погашением по правилу 78. Определить долг с процентами, график погашения.

Задание 12. Принять решение сформировать пенсионный фонд за 30 лет. Для этого вкладываем 100 тыс. рублей в год под 20 % годовых. Рассчитать, сколько денежных средств будет в фонде через 30 лет.

Задание 13. Три банка привлекают депозиты частных лиц на следующих условиях (срок везде - 1 год, годовые проценты - сложные): а) первый: ставка 15%, начисление 3 раза в год; б) второй: ставка 20%; начисление 2 раза в год; в) третий: ставка 17%, начисление ежеквартальное. Рассчитать наиболее привлекательный для клиента банк с точки зрения помещения денег под наилучший эффективный годовой процент. Изменится ли выбор клиента, если во всех банках ставка будет равна 20%.

Задание 14. Предполагается, что инвестиционный проект будет приносить его владельцу постоянный доход в размере 90 000 руб. в начале каждого квартала. Какова текущая стоимость будущих доходов, предполагаемых получить в течение 5 лет, если ставка дисконтирования (номинальная, при ежеквартальном начислении процентов) равна 20%.

Задание 15. Необходимо накопить на учебу в вузе 15 тыс. долларов. Для этого решили открыть счет и класть на него под 11% годовых по 1200 долларов ежеквартально. Поступления средств – в конце квартала, начисления процентов – полугодовые. За какой срок накопится требуемая сумма.

Задание 16. Сдан участок в аренду на 20 лет. Арендная плата составляет 200 тыс.руб. ежегодно. Платежи вносятся по ренте постнумерандо. Оцените приведенную стоимость этого договора, если процентная ставка равна 20% годовых.

Задание 17. Через сколько лет клиент сможет выплатить кредит 200 тыс.руб. при 14% годовых, если он может ежеквартально выплачивать 40 тыс.руб. Составить план погашения кредита.

Задание 18. Долг в сумме 600 тыс. руб. получен на 3 года под 20%. Составить поквартальный план погашения долга а) равными суммами; б) равными частями

Задание 19. Ипотечный кредит в 600 000 руб. выдан на срок 10 лет под 15% годовых на условиях ежегодного погашения долга. Определить размер ежегодных выплат и составить план погашения кредита а) равными суммами основного долга, б) равными уплатами.

Задание 20. Взяли кредит 300 тыс. на 1 год с ежемесячным погашением 19% годовых. Рассчитать сумму ежемесячной равной уплаты. Составить план погашения кредита. Как изменится план погашения, если клиент может выплачивать не более 20 тыс.руб.

Тема 2. Финансово-экономический анализ, как основа финансовой политики фирмы

Задание на контрольную работу

Варианты заданий:

1. Провести анализ структуры капитала (пассив баланса) и оценить динамику структуры.

2. Провести анализ структуры активов предприятия и оценить динамику структуры.

3. Провести анализ структуры оборотного капитала (оборотные активы) и оценить динамику структуры. Оценить эффективность использования оборотного капитала.

4. Провести анализ структуры основного капитала и оценить динамику структуры. Оценить эффективность использования основного капитала (внеоборотные активы).

5. Провести анализ структуры собственного капитала и оценить динамику структуры. Оценить эффективность использования собственного капитала.

6. Провести анализ структуры заемного капитала и оценить динамику структуры. Оценить эффективность использования заемного капитала.

7. Провести горизонтальный и вертикальный анализ показателей отчета о прибылях и убытках.

8. Провести горизонтальный анализ показателей Отчета о движении денежных средств.

9. Провести анализ имущественного положения компании. Расчет показателей и оценка динамики показателей.

10. Провести анализ ликвидности и платежеспособности предприятия. Расчет показателей и оценка динамики показателей.

11. Провести анализ финансовой устойчивости. Расчет показателей и оценка динамики показателей.

12. Провести анализ показателей рентабельности. Расчет показателей и оценка динамики показателей.

13. Провести анализ эффективности использования активов. Расчет показателей и оценка динамики показателей.

14. Проверить выполнение золотого правила экономики.

Тема 3. Финансовое планирование и прогнозирование

Задание 1. Целеполагание. На первом этаже бизнес-центра «ЕС» расположилось небольшое и очень уютное кафе «Лето» на 26 посадочных мест. В будни с 9:00 до 12:00 там можно позавтракать. С 12:00 до 20:00 - обеды и ужины. Кафе имеет небольшой опыт организации деловых мероприятий (прием иностранной делегации, Интерент- конференция, проведение семинара, презентации и кофе-брейков), семейных и корпоративных праздников. Кафе предлагает выездное обслуживание до 200 персон и кейтеринг может быть самым разнообразным: шведский стол, кофе-брейк, барбекю, фуршет, банкет.

В результате исследования сотрудников бизнес-центра «ЕС» была выявлена стратегическая слабость компании «Кафе» в таких областях как сервис, ассортимент продукции и цена. Можно отметить, что это ключевые позиции любого торгового заведения быстрого питания.

1. Определить миссию компании;

2. Раскрыть главные финансовые и нефинансовые цели компании;

3. Определить показатели, необходимые для контроля за достижением поставленных целей;

4. Поставить задачи, которые призвано решить бюджетирование в компании;

Задание 2. Финансовая структура. Разработайте схемы финансовой структуру компании и укажите типы ЦФО.

Схема 1. Производственное предприятие «Мини-завод» является совершенно самостоятельным и независимым участником рынка, производит и продает продукцию, проводя собственную рыночную политику и политику расходования средств. «Мини- завод» может изменять состав основных средств: поставить новую производственную линию, ввести в строй еще один цех, продать устаревшее оборудование и т. д.

Схема 2. Среднее торгово-производственное предприятие имеет три направления деятельности, т. е. фактически ведет три бизнеса: торговля, оказание услуг, производство полуфабрикатов. Каждое направление (бизнес) занимается продажами самостоятельно, но «Управление» является общефирменной службой (финансы, логистика, персонал). Каждое направление (бизнес) способно регулировать величину объема продаж (доход) и величину потребляемых ресурсов (затраты). Однако бизнесы могут контролировать только свои собственные затраты (прямые), а общефирменные издержки им неподконтрольны. Маржа всех трех направлений (бизнесов) передается на покрытие общефирменных косвенных (накладных) расходов и должна обеспечить требуемый уровень прибыли компании в целом. Бизнесы не имеют права управлять находящимися в их пользовании основными средствами.

Задание 3. Построить бюджет движения денежных средств компании, работающей в сфере транспортных услуг.

Транспортная компания «Сити» (организационная форма – ООО) располагает возможностями для выполнения перевозки малых грузов до 500 кг. Клиентами компании являются как физические, так и юридические лица. Компания использует 5 (пять) автомобилей собственного автопарка - коммерческие автомобили «Partner» (Peugeot), объем грузового отсека составляет 2,6 м. куб., объем двигателя – 1,6 л (90 л.с.). Первоначальная стоимость 1 автомобиля составляет 675 т.р.

При расчете доходов исходим из оплаты клиентом 1 часа грузоперевозок. В среднем на рынке стоимость 1 часа колеблется от 400 до 600 руб. в пределах города. Минимальный заказ от 2-х часов. Базовый расход бензина составляет 2 литра в час. В дальнейшем можно откорректировать исходные данные в зависимости от сезона и потребления топлива. К текущим расходам бизнеса относится: расход топлива,  оплата автостоянки, техническое обслуживание автомобилей, заработная плата водителей и управленческого персонала, взносы во внебюджетные фонды. Оплата с клиентов физических лиц взимается непосредственно по факту оказания услуги, а среди клиентов юридических лиц существуют различные схемы оплаты в зависимости от степени доверия (авансы, предоплата, отсрочка платежа)4.

Построить бюджет доходов и расходов компании

Проанализируйте возможности применения нескольких систем налогообложения и рассчитайте размер годовой налоговой нагрузки для текущего количества транспортных средств. Компания зарегистрирована в Ленинском районе г. Перми. Внесите корректировки в БДДС и БДиР.

В шестом месяце предприниматель планирует купить новый автомобиль стоимостью  722  тыс.руб.  Какой  вариант  финансирования  предпочтительнее  с точки зрения налогообложения и денежных потоков (кредит, лизинг или собственные средства). Проведите анализ налоговых последствий в случае досрочной продажи нового автомобиля. Определите перечень дополнительных расходов, которые возникнут в связи с приобретением автомобиля.

4 Все исходные параметры модели определяются студентами самостоятельно.

5 Упрощенная система налогообложения (налогооблагаемая база – Доходы, уменьшенные на величину расходов)

6 Упрощенная система налогообложения (налогооблагаемая база – Доходы)

7 Единый налог на вмененный доход

Внесите изменения в БДДС и БДиР. Сделайте выводы об эффективности деятельности фирмы и её платежеспособности.

Задание 4. Известны плановые показатели ООО «Отличный Автор» на август 2014 года.

В случае нехватки денежных средств компания занимает деньги в банке. Заем делается в начале месяца в сумме, кратной 1000 рублей, проценты уплачиваются ежемесячно по ставке 1 процент в месяц в первый день месяца, следующего за месяцем начисления. Долгов на 1 августа у компании нет. Каков излишек / недостаток денежных средств компании без учета возможного заема? Каков размер процентов, который нужно будет включить в бюджет сентября?

Задание 5. Компания БДК производит один продукт. Плановая информация по компании включает следующие данные: ожидаемые продажи на месяц 3 000 шт. по цене 50 руб. за шт.; текущие запасы составляют 300 шт.; целевые запасы на конец периода 350 шт.; для производства 1 шт. продукта используется 2 единицы комплектующих, закупаемых по цене 12 руб. за шт.; текущий запас комплектующих составляет 400 шт., целевой запас комплектующих на конец периода составляет 600 шт. На какую сумму нужно закупить комплектующие для выполнения плана?

Задание 6. ООО «Терра» производит пищевые красители. Необходимо подготовить отчет об исполнении бюджета за 2013 год. В Вашем распоряжении есть следующая информация (все статьи затрат, кроме аренды, переменные):

В бюджет было заложено производство продукции в следующих объемах: 1-й квартал 20 тыс. ед., 2-й квартал 27 тыс. ед., 3-й квартал 30 тыс. ед., 4-й квартал 23  тыс. ед. По фактическим данным за 2013 год было произведено 110 тыс. упаковок.

Проведите анализ исполнения бюджета. Смог ли предприниматель сэкономить или имеет место перерасход?

Задание 7. Выручка за 2013 год составила 1000 тыс. рублей. Размер дебиторской задолженности  за  тот  же  период  увеличился  с  30  тыс.  рублей  до  45  тыс. рублей (безнадежной дебиторской задолженности нет, и вся «дебиторка», существовавшая на конец 2013 года будет погашена в течение 6 месяцев). План продаж на 2014 год составляет 1 500 тыс. рублей, предоплата с покупателей не взимается, условия  расчетов с покупателями не изменятся.

Определите плановую величину поступлений от продаж в 2014 году. Количество дней в году принять равным 365.

Задание 8. Предприятие производит продукты питания и планирует сделать за I квартал 2015 года 9 000 единиц продукции, предприятие работает без выходных. Стоимость покупного сырья, необходимого для производства единицы продукции, составляет 12 рублей. На начало периода остаток сырья на складе, купленного в  прошлом периоде, достаточен для производства 1 000 единиц продукции. Для минимизации риска срыва поставок запас сырья на складе должен покрывать 14 дней производства.

Условия оплаты сырья предполагают, что 60% стоимости приобретаемого сырья будет оплачено в I квартале 2015 года, и 40% - во II квартале. Заказ можно разместить, только после полного погашения задолженности перед поставщиками, которая составляет 53 тыс. рублей.

Определите величину платежей поставщикам в I квартале 2015 года. Количество дней в квартале принять равным 90.

Задание 9. Предприятие выпускает хозяйственные товары для населения. Квартальный расход материала - 450 тыс. руб., цена 1 кг – 125 руб., интервал между поставками – 32 дня. Страховой запас – 20% от текущего запаса. Продолжительность разгрузки, приемки и складской обработки – 2 дня.

Определить норматив оборотных средств в производственных запасах  (в рублях и кг).

Тема 4. Управление денежными средствами предприятия

Задача 1. Определить длительность операционного цикла и финансового цикла, если производственный цикл составляет 72 дня, предоставляется отсрочка покупателям (2 недели), оплата поставщикам за сырьё осуществляется спустя 10 дней после поставки.

Задача 2. Определите, чему будут равны операционная прибыль и денежный поток предприятия за квартал. Проведите все необходимые расчеты. Предприятие планирует произвести за I квартал 2011 г. 20 000 единиц продукции, из которых в течение периода предполагается реализовать 18 000 единиц по цене 25 руб. за единицу. Стоимость покупного сырья, необходимого для производства единицы продукции, составляет 12 руб. При этом 50% стоимости сырья и производимой продукции оплачиваются непосредственно по отгрузке, остаток задолженности выплачивается в течение последующего квартала. Заработная плата на предприятии за квартал составляет 100 тыс. руб., а амортизация — 200 тыс. руб. за квартал.

Задача 3. Определить потребность в отвлечении оборотных средств для финансирования дебиторской задолженности на предстоящий бюджетный период (год). При ответе на этот вопрос продолжительность года принимается равной 360 дням. Провести все необходимые расчеты. Рост продаж на предстоящий год на условиях предоставления отсрочки платежа клиентам ожидается на уровне 20%.

Задача 4. Проанализируйте эффективность управления денежными средствами на примере транспортной компании «Сити» (см. задание 3 из темы 3).

Тема 5. Управление дебиторской задолженностью предприятия

Задача 1. Компании-продавцу необходимо обосновать выбор процедуры рефинансирования дебиторской задолженности из двух альтернативных вариантов – факторинга или банковского кредита. Уступка права взыскания клиентской дебиторской задолженности на сумму 15 000 тыс. руб. за 100 дней до его погашения осуществляется на следующих условиях: комиссионная плата взимается факторинговой компанией в размере 2,5% от суммы долга; предварительная оплата долговых требований производится в размере 80% от суммы долга; процентная ставка по факторинговой операции – 18% годовых. Средний уровень банковской кредитной процентной ставки – 29% годовых. При ответе на этот вопрос продолжительность года принимается равной 360 дням. Провести все необходимые расчеты и определить, какой вариант финансирования эффективней.

Задача 2. Если цена отказа от скидки за досрочную оплату поставщикам товара составляет 14,9%, а процентная ставка по краткосрочному кредиту банка – 11% годовых, то выгодно ли покупателю товара воспользоваться скидкой;

Задача 3. В первом квартале предприятие реализовало продукции на 250 тыс. руб., среднеквартальные остатки оборотных средств составили 25 тыс. руб. Во втором квартале планируется увеличить объем продаж на 12%, а время одного оборота сократить на 1  день. Определите: 1) коэффициент оборачиваемости оборотных средств и время одного оборота в днях в 1-ом квартале; 2) коэффициент оборачиваемости оборотных средств и их абсолютную величину во 2-ом квартале; 3) высвобождение оборотных средств в результате сокращения продолжительности одного их оборота.

Задание 4 (Кейс). Определение лимитов кредитования покупателей и система скидок за досрочное погашение дебиторской задолженности. Расчет допустимого размера срочной скидки. Система кредитных условий (кредитных лимитов) включает следующие элементы:

- срок кредита (Credit Period) - промежуток времени, на который предоставляется коммерческий кредит;

- cкидки (Discount), предоставляемые в качестве поощрения за быстрые платежи;

- политика взимания платы, отражающая жесткость или мягкость подхода предприятия к клиентам, задерживающим платежи.

Влияние срока предоставляемого клиенту кредита на реальную стоимость погашения дебиторской задолженности по контракту представлено ниже в таблице, исходя из 1,67% помесячной процентной ставки дисконтирования.

Следовательно, можно рассчитать процент надбавки к цене продажи, чтобы компенсировать расширение срока кредита.

Группы платежеспособности, выделяемые по степени надежности, для каждой из которых целесообразно разработать свои цены, сроки отсрочки платежа, лимиты кредитования представлены в таблице ниже.

Задание 5 (Кейс). Анализ эффективности изменения кредитной политики.

Допустим, что предприятие «А» в отношениях с заказчиками строго придерживается политики поставки товаров против оплаты. В настоящее время годовой объем продаж предприятия оценивается в 1000 тыс. руб. (без учета НДС и налога с продаж), общая себестоимость реализованной за год продукции 700 тыс. руб.

Предприятие рассматривает возможности для увеличения объемов продаж  путем либерализации кредитных условий. В качестве возможного варианта рассматривается предоставление заказчикам для оплаты 30 дневного срока с момента поставки товара (выставления счета-фактуры). В целях стимулирования заказчиков к досрочному расчету за полученный товар, в случае оплаты в течение 10-ти дней предлагается скидка в размере 2% (2/10 net 30). Действует 20%-ная ставка налога на прибыль.

Целесообразно ли переходить на новые условия? Критерий оценки вариантов – размер прибыли, которую может получить предприятие. Если в первом варианте величина прибыли известна (300 тыс. руб. до налогообложения и 240 тыс. руб. после налогообложения), то во втором варианте для установления размера прибыли необходимо определить уровень соответствующих расходов и доходов. Расчет величины прибыли по второму варианту произведем в следующем порядке:

1. Перспективная оценка продаж.

При либерализации кредитной политики возможно увеличение годовых продаж на 40%. Объем реализации будет равен 1 400 тыс. руб. Для такого роста в распоряжении предприятия имеются свободные производственные мощности.

2. Перспективная оценка себестоимости продаж.

Себестоимость   реализованной   за   год   продукции   в   этом   случае   составит:   1 400 тыс. руб x 70% = 980 тыс.руб.

3. Увеличение административных расходов, связанное с ростом дебиторской задолженности увеличение в.

Годовые затраты на одного дополнительного сотрудника бухгалтерской службы и прочие расходы оцениваются в 15 тыс. руб.

4. Оценка потерь по безнадежным долгам.

На основе средних данных по аналогичным предприятиям и предыдущего опыта данные потери оцениваются в размере 5% от продаж.  1 400 тыс.руб. * 5% = 70 тыс.руб.

5. Оценка скидок за досрочно произведенную оплату.

При оплате заказчиком полученного товара в 10-дневный срок предприятие предоставляет скидку в размере 2%. Для определения общей суммы скидок необходимо оценить реакцию заказчиков: предпочтут ли они платить раньше и получать за это скидку либо не будут спешить с оплатой, полностью используя предоставленный поставщиком кредит? В нашем случае ожидается, что скидкой воспользуются 50% заказчиков. Тогда общая сумма скидок составит: 1 400 тыс.руб. * 50% * 2% =14 тыс.руб.

6. Перспективная оценка уровня дебиторской задолженности.

В отличие от первого варианта, в котором дебиторская задолженность вообще не возникает, во втором варианте определенная дебиторская задолженность имеет место.  При ее расчете будем исходить из периода оборота дебиторской задолженности. Здесь необходимо учитывать выраженное в процентах число заказчиков, пользующихся (50%) и не пользующихся (50%) скидкой. Для 50% продаж период оборота составляет 10 дней, для остальных 50% – 30 дней. Отсюда рассчитываем срок оборачиваемости дебиторской задолженности (СОДЗ):

10 * 50% + 30 *50% = 5 +15 = 20 дней. Тогда средний уровень дебиторской задолженности составит: 1 400 * (20/360) = 77,78 тыс. руб.

7. Расходы по отвлечению средств в дебиторскую задолженность.

Дебиторская задолженность, составляющая в данном случае 77,78 тыс. руб., должна быть покрыта финансовыми источниками. Процентная ставка таких источников оценивается в 15%. Расходы соответственно составят: 77,78 тыс. руб. * 15% = 11,67 тыс. руб.

Представим рассчитанные  выше данные в таблице:

Из приведенных расчетов следует, что целесообразно предоставление кредитов и скидок за раннюю оплату клиентами.