ТЕМАТИКА КОНТРОЛЬНЫХ РАБОТ                          

Тема контрольной работы выбирается по последней цифре зачетной книжки.

ТЕМА 1

ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА АКЦИЙ.

Сущность и виды акций. Расчет дохода и доходности операций с простыми и привилегированными акциями. Расчет доходности операций с акциями при реинвестировании дивидендов. Анализ методов выявления неверно оцененных акций: модель нулевого роста, модель постоянного роста, модель переменного роста. Вычисление внутренней ставки доходности (IRR) по инвестициям в бумаги с нулевым ростом дивидендов.

ЗАДАЧА 1.

При выпуске акций номиналом в 1000 руб. объявлено, что величина дивидендов по привилегированным акциям будет равна 25% годовых, а их стоимость, по оценкам, каждый год будет возрастать на 10% по отношению к номиналу.

Определите ожидаемый доход от покупки по номиналу и последующей продажи через пять лет 10 привилегированных акций, если дивиденды предполагается реинвестировать по ставке 8% годовых, а также доходность покупки таких акций.

ЗАДАЧА 2.

Компания в настоящий момент выплачивает дивиденды в размере 4 руб. на акцию. Ожидается, что дивиденды будут все время расти на 4% в год. Цена акций с аналогичным уровнем риска в настоящий момент такова, что обеспечивает 12% ожидаемой доходности. Какова внутренняя стоимость акций компании?

ЗАДАЧА 3.

В последнее время компания платила дивиденды в размере 2 руб. на акцию. В течение четырех последующих лет ожидается рост дивидендов на 1 руб. ежегодно. После этого дивиденды будут расти с темпом 5% в год. Требуемая ставка доходности акций с аналогичным уровнем риска в настоящий момент равна 12%. Какова внутренняя стоимость акций компании?

ТЕМА 2

ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ОБЛИГАЦИЙ.

Сущность и виды облигаций. Расчет дохода и доходности операций с ценными бумагами с использованием эффективных ставок простых и сложных процентов. Применение метода капитализации дохода для выбора неверно оцененных облигаций. Сущность понятий: купонные платежи, купонная ставка, доходность к погашению. Теоремы, связанные с оценкой облигаций. Понятия выпуклости и дюрации. Рейтинги корпоративных облигаций.

ЗАДАЧА 1.

10 облигаций  номиналом 1000 руб., выпущенных на 10 лет, приобретены по курсу 98%. Проценты на облигации выплачиваются в конце срока по ставке 8% годовых. Определить общий доход от облигаций и доходность покупки.

ЗАДАЧА 2.

Инвестор приобрел облигацию номиналом 10 000 руб. с переменным купоном по курсу 108,15%, а спустя 7 календарных дней продал за 114,68%. Определите размер налога на прибыль ( ставка налога 35%), полученную в результате этих операций, если величина купонного дохода составляет 97,12% годовых ( разница между ценой продажи и покупки в пределах накопленного купонного дохода налогом не облагается). Число дней в году 365. Все цены приведены с учетом накопленного купонного дохода.

ЗАДАЧА 3.

Посоветовали ли вы клиенту вложить деньги в облигацию, которая сейчас продается по цене 8785,07 руб.? Ее срок до погашения составляет 4 года, номинальная стоимость – 10 000 руб. и купонная ставка – 8%. Следующая ежегодная выплата будет происходить через год. Приемлемая учетная ставка для инвестиций с таким риском составляет 10%.

ТЕМА 3

ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ.

Определение целей привлечения заемных средств в предстоящем периоде. Анализ привлечения и использования заемных средств в предшествующем периоде. Определение предельного объема привлечения заемных средств. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников. Определение форм привлечения заемного капитала. Формирование эффективных условий привлечения кредитов. Управление основными формами привлечения заемного капитала. Эффект финансового рычага: сущность и порядок расчета.

ЗАДАЧА 1.

Частный предприниматель планирует продажу плакатов для туристов по 3,5 долл. за штуку. Он может приобретать плакаты у оптовика по 2,1 долл. и возвращать непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в 700 долл. в неделю. Ответьте на следующие вопросы:

1. Каков порог рентабельности (точка безубыточности)?
2. Каким станет порог рентабельности, если арендная плата повысится до 1050 долл.?
3. Каким будет порог рентабельности, если удастся увеличить цену реализации с 3,5 долл. до 3,85 долл.?
4. Каким будет порог рентабельности, если закупочная цена плакатов повысится с 2,1 долл. до 2,38 долл.?
5. Сколько плакатов должно быть продано для получения прибыли в сумме 490 долл. в неделю?
6. Какой запас финансовой прочности имеет бизнес частного предпринимателя при сумме прибыли 490 долл. в неделю?

ТЕМА 4

УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ.

Назовите состав и структуру оборотных средств. Произведите оценку оборотного капитала. Дайте определение понятию оборотного цикла. Назовите и раскройте сущность основных методов оценки запасов. Определите основные этапы управления оборотными активами. Назовите основные методы нормирования оборотных средств. Как осуществляется эффективное управление запасами предприятия?

ЗАДАЧА 1.

Определить структуру затрат предприятия, если наибольшая из сумм расходов пришлась на январь 2007 г. и составила 18 млн. руб., самая низкая – на март (15 млн. руб.). Максимальная сумма дохода, соответственно, была равна 25 млн. руб., минимальная – 20 млн. руб.

ЗАДАЧА 2. 

Определить коэффициент наращения и наращенную сумму постоянной ренты со сроком 5 лет, если платежи по 10 тыс. руб. вносятся ежегодно и на них начисляются проценты по сложной годовой ставке 8%.

ЗАДАЧА 3.

Фирма предполагает купить машину для выпуска баскетбольных мячей. Стоимость машины составляет 10 000 руб. После этого фирма рассчитывает выпускать и продавать по 1000 мячей в год, получая по 3 руб. чистой прибыли от выпуска одного мяча. Машина рассчитана на работу в течении пяти лет (после чего ее стоимость полностью утрачивается). При этих предположениях и при ставке дисконтирования 8%, какова чистая приведенная стоимость планируемых инвестиций?

ТЕМА 5

СПОСОБЫ РАСЧЕТА ДОХОДНОСТИ И РИСКА ПРИ ЕДИНИЧНЫХ И ПОРТФЕЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ ВЛОЖЕНИЯХ.

Сущность и классификация финансовых рисков. Основные показатели риска: дисперсия, ковариация и стандартное отклонение. Специфика расчета дисперсии и стандартного отклонения портфеля. Порядок расчета фактической и ожидаемой доходности для единичных и портфельных финансовых вложений. Систематический и несистематический виды рисков.

ЗАДАЧА 1.

Рассчитать ожидаемую доходность и дисперсию портфеля, состоящего из трех ценных бумаг на основе следующих данных:

ЗАДАЧА 2.

Инвестор имеет три вида акций. Он произвел оценку следующего совместного вероятностного распределения доходностей:

Вычислите E(R_p) и , если инвестор вкладывает 20% в акции А, 50% в акции В и 30% – в акции С.

ЗАДАЧА 3.

Известны следующие доходности и ковариации трех ценных бумаг.

Рассчитайте ожидаемый доход и стандартное отклонение портфеля.

ТЕМА 6

УПРАВЛЕНИЕ ОСНОВНЫМ КАПИТАЛОМ

Понятие об основном капитале и показатели его состояния и использования. Политика управления основным капиталом предприятия. Основные показатели эффективности использования основного капитала. Виды стоимости основного капитала. Основные виды амортизационной политики предприятия и условия их выбора. Порядок осуществления расширенного воспроизводства основных средств.

ЗАДАЧА 1.

По нижеприведенным исходным данным определить:

1. Сколько процентов прибыли удастся сохранить предприятию, если выручка от реализации сократится на 25%?

2. Определить процент снижения выручки, при котором предприятие полностью лишается прибыли и вновь встает на порог рентабельности.

3. На сколько процентов необходимо снизить постоянные издержки, чтобы при сокращении выручки на 25% и при прежнем значении силы воздействия операционного рычага, предприятие сохранило 75% ожидаемой прибыли.

4. Определить уровень эффекта финансового рычага. Условная ставка налогообложения прибыли - 1/3.

ТЕМА 7

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ КОМПАНИЙ.

Внешние формы реорганизации компаний в соответствии с Законом об АО. Классификация видов слияний. Преимущества внешнего роста. Анализ основных мотивов слияний и поглощений компаний. Анализ синергетического эффекта при слиянии и поглощении компаний. Денежная форма покупки целевой компании и оплата посредством обмена акциями. Сущность понятия - размер рыночной капитализации компании. Определение максимальной стоимости компании цели.

ЗАДАЧА 1.

Компания А рассматривает интеграцию с компанией Б через обмен акций на основе соотношения рыночных цен. Синергизм отсутствует. Данные по компании ( в рублях) представлены в таблице:

Оцените аналогичные данные по объединенной компании.

ЗАДАЧА 2.

На кондитерском рынке развитой страны в течение многих лет стабильно работают две компании, имеющие следующие характеристики:

Компании объявили о слиянии.

1. Оцените рыночную капитализацию объединенной компании АБ при отсутствии синергизма и симметричности информации на рынке.
2. Рассчитайте текущую оценку выгод слияния при предположении, что операционные издержки снижаются за счет экономии на административных расходах и рекламе. Теперь операционные расходы будут составлять вместо 70 только 60 % выручки.

ТЕМА 8

МЕТОДИКА ОБОСНОВАНИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ НА ОСНОВЕ МАРЖИНАЛЬНОГО АНАЛИЗА.

Маржинальный доход предприятия. Определение функциональной связи между издержками и объемом производства продукции. Анализ функциональной связи между затратами, объемом продаж и прибылью. Определение безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия. Управление формированием прибыли на основе операционного левериджа.

ЗАДАЧА 1.

На предприятии «А» активы за минусом отсроченных платежей поставщикам составляют 20 млн. руб. Пассив предприятия «А» включает в себя 10 млн. руб. заемных и 10 млн. руб. собственных средств.

На предприятии «В» активы за минусом отсроченных платежей поставщикам составляют 10,5 млн. руб. Пассив предприятия «В» включает в себя 3,7 млн. руб. заемных и 6,8 млн. руб. собственных средств.

Рентабельность активов на предприятии «А» составляет 17,2%, а на предприятии «В» – 40%. Средняя процентная ставка почти одинакова: на предприятии «А» – 17%, на предприятии «В» – 17,5%.

Рассчитайте эффект финансового рычага для обоих предприятий и ответьте на следующий вопрос: стали бы вы продолжать заимствования на месте руководителей и финансистов этих предприятий?

ЗАДАЧА 2.

Частный предприниматель планирует продажу плакатов для туристов по 3,5 долл. за штуку. Он может приобретать плакаты у оптовика по 2,1 долл. и возвращать непроданные плакаты за полную стоимость. Аренда палатки обойдется в 700 долл. в неделю. Исходя из объема продаж, равного 1000 шт., постройте кривую выручки, кривую издержек и определите графически точку безубыточности продаж.

ЗАДАЧА 3.

Ликвидационная стоимость предприятия составляет 4,3 млрд. долл. Прогнозируемый среднегодовой чистый денежный поток – 540 млн. долл. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 12%. Вычислите экономическую стоимость предприятия. Что выгоднее: ликвидация или реорганизация?

ЗАДАЧА 4.

Ликвидационная стоимость предприятия, дело о банкротстве которого рассматривается в суде, оценена в 5,3 млрд. долл. В случае реорганизации прогнозируется получение 0,5 млрд. долл. чистых денежных потоков ежегодно. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 10%. Суд собирается принять решение о ликвидации предприятия. Будет ли это правильно в финансовом отношении?

ТЕМА 9

АНАЛИЗ СОСТАВНЫХ ЭЛЕМЕНТОВ И ПОРЯДОК РАСЧЕТА СРЕДНЕВЗВЕШЕННОЙ ЦЕНЫ КАПИТАЛА (WACC).

Роль и значение определения средневзвешенной цены капитала компании. Определение основных составляющих цены капитала. Основные источники финансирования активов предприятия. Определение тех источников средств, которые будут учитываться при исчислении WACC: долгосрочные кредиты и займы, привилегированные акции и собственный капитал ( обыкновенные акции и нераспределенная прибыль). Какую цену того или иного источника средств нужно использовать для расчета WACC – историческую, т.е. имевшую место на момент получения еще не погашенных кредитов, или новую, маржинальную? Цена источника «заемный капитал», цена источника «привилегированные акции», цена источника «нераспределенная прибыль». Порядок расчета средневзвешенной цены капитала. Сущность понятия предельная цена капитала.

ЗАДАЧА 1.   

Последний дивиденд на акцию компании был 1 $ (D₀ = 1 $). Акции продаются по цене 20 $ за акцию. Ожидаемый тем прироста постоянен и равен 5%. Рассчитайте с использованием метода DCF цену нераспределенной прибыли фирмы.

ЗАДАЧА 2.

Для привлечения долгосрочных заемных средств фирма выпускает облигации со сроком погашения 30 лет, номиналом 1000$ и купонной ставкой 11%. Проценты выплачиваются 2 раза в год. Затраты на размещение займа оцениваются в 1% выпуска, т.е. 10$ на каждую тысячу номинальной цены облигации. Предельная ставка налогообложения составляет 40%. Доходность бессрочных привилегированных акций компании составляет 10%, номинал 100$. По оценке банкиров затраты на размещение акций составят 2,5% от номинала. Бета коэффициент акций равен 1,1. Среднерыночная доходность рисковых инвестиций составляет 14%. Доходность безрисковых вложений равна 8%. Предположим, что оптимальная или целевая структура источников средств компании подразумевает 30% заемного капитала, 10% привилегированных акций и 60% собственных средств (собственные средства представлены нераспределенной прибылью). Определите средневзвешенную стоимость капитала.

ТЕМА 10

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ В ФОРМЕ ЛИЗИНГА, ФАКТОРИНГА И ФОРФЕЙТИНГА.

Сущность и виды лизинга. Правовое регулирование и финансовое обеспечение лизинга. Методика проведения лизинговых операций. Виды лизинговых платежей и методика расчета лизинговых взносов. Сущность и виды факторинга. Типы факторинговых соглашений. Сущность и причины возникновения рынка форфетирования. Преимущества и недостатки для экспортера форфетирования как метода рефинансирования коммерческого кредита. Сравнительный анализ факторинга и форфейтинга.

ЗАДАЧА 1.

Стоимость сдаваемого в лизинг оборудования – 5500 тыс.руб. Срок лизинга – четыре года. Норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования – 10% годовых. Процентная ставка по привлекаемому для совершения лизинговой сделки кредиту – 10% годовых. Согласованный процент комиссии по лизингу – 4% годовых. В лизинговом соглашении предусматривается, что капитальный ремонт оборудования, его техническое обслуживание осуществляются лизингополучателем. Лизингодатель оказывает пользователю ряд указанных в соглашении дополнительных услуг:

• Командировочные расходы работников лизингодателя – 1,6 тыс.руб.;
• Расходы на оказание юридических консультаций по вопросам заключения лизингового соглашения – 1,5 тыс.руб.;
• Расходы лизингодателя на консультации по эксплуатации оборудования, включая организацию пробных испытаний, - 3,5 тыс.руб.

    Рассчитайте по годам размер лизингового платежа.

 ЗАДАЧА 2.

Через три года после начала использования объекта лизинга наступило одно из действий, в результате которого лизингодатель прекратил действие лизингового соглашения. Используя условие предыдущей задачи рассчитайте размер суммы закрытия лизинговой сделки.

ТЕМАТИКА КУРСОВЫХ РАБОТ И МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ ПО ИХ ВЫПОЛНЕНИЮ

Методические указания по выполнению контрольных работ

Курсовая работа предусматривает теоретическую разработку вопросов финансового менеджмента. Для этого необходимо ознакомится с литературой по теме, при этом следует использовать не только рекомендованные источники. Затем составить план работы, состоящий из вступления, 2-3-х разделов, при необходимости содержащих по 2-3 параграфа в каждом, последовательно раскрывающих данную тему, содержащих при необходимости графики, числовые примеры и расчёты для реальных или гипотетических  предприятий, а также заключения, содержащего выводы.

Объем контрольной работы должен составлять не менее 15 тыс. печ. знаков (с интервалами). Текст курсовой работы должна содержать план с указанием перечня вопросов, выводы в конце работы, список литературы.

Контрольная работа содержит табличные и графические материалы, поэтому её следует оформить на компьютере в формате А-4, шрифт Times New Roman 14’, межстрочный интервал – 1,5. На титульном листе контрольной работы должны быть указаны:

название дисциплины, тема контрольной работы, Ф.И.О. студента, курс, группа, специальность, номер зачетной книжки и Ф.И.О. преподавателя, проверяющего контрольную работу.

Темы курсовых работ

1. Стоимость обыкновенных акций и модели дисконтирования дивидендов

Содержание:

Дивиденды и доходы от прироста стоимости активов. Доход при многолетнем владении акциями. Модель бессрочного роста. Фазы роста. Оценка при помощи отношения цены акции к прибыли на акцию в конце периода. Числовые примеры.

2. Равновесные доходы и цены акций

Содержание:

Риск и доход в портфельном контексте. Характеристическая прямая. Бета и систематический риск. Несистематический риск. Измерение необходимого дохода. Модель оценки основного капитала. Рыночно-детерминированная зависимость

3. Моделирование достижимого роста

Содержание:

Модель устойчивого состояния. Уровень достижимого роста. Моделирование при изменяющихся предположениях. Числовые примеры.

4. Методы оценки проектов

Содержание:

Необходимая информация. Оценка денежных потоков. Средняя норма прибыли на инвестиции. Метод окупаемости, Метод внутренней нормы прибыли. Метод чистой текущей стоимости. Индекс рентабельности. Числовые примеры.

5. Сравнение методов текущей стоимости и внутренней нормы прибыли

Содержание:

Средняя норма прибыли на инвестиции. Метод окупаемости, Метод внутренней нормы прибыли. Метод чистой текущей стоимости. Индекс рентабельности. Общие различия. Масштаб инвестирования. Множественные нормы прибыли. Числовые примеры.

6. Риск и планирование капитальных вложений

Содержание:

Операционный левередж и риск. Анализ операционного левереджа. Анализ безубыточности. Проблема оценки риска проектов. Измерение дисперсии. Числовые примеры.

7. Риск для отдельного проекта инвестиций

Содержание:

Операционный левередж и риск. Изменение риска во времени. Дерево вероятностей. Дисконтирование по текущей стоимости. Расчёт стандартного отклонения. Использование информации. Числовые примеры.

8. Риск в рамках портфеля инвестиций

Содержание:

Операционный левередж и риск. Измерение портфеля риска. Корреляция между проектами. Комбинация рисковых инвестиций. Модельный подход к рисковым инвестициям. Числовые примеры.

9. Общая стоимость капитала фирмы

Содержание:

Стоимость долга. Стоимость привилегированных акций. Стоимость собственного капитала. Модель оценки капитальных активов (САРМ).  Средняя взвешенная стоимость капитала. Система весов. Издержки размещения. Обоснования взвешенной стоимости. Числовые примеры.

10. Модель оценки капитальных активов (САРМ)

Содержание:

Конкурентное преимущество. Величина бета. Безрисковая ставка и рыночная прибыль. Подход в соответствии с САРМ к проектам. Применение модели – использование компаний-представителей. Необходимая прибыль для отдельных групп. Размещение заёмных средств. Числовые примеры.

11. Оценка проектов на основе показателей их общего риска

Содержание:

Конкурентное преимущество. Оценка предложений. Комбинация рисковых инвестиций. Влияние использования  заёмного капитала на бета. Числовые примеры.

12. Финансовый левередж

Содержание:

Финансовый риск. Взаимосвязь показателей прибыли до выплаты налогов и процентов и прибыли на акцию. Анализ безубыточности. Математическое определение точки безразличия. Влияние на риск. Числовые и графические примеры.

13. Методы анализа структуры капитала

Содержание:

Финансовый риск. Коэффициенты покрытия. Вероятность неплатёжеспособности. Сравнение показателей структуры капитала. Изучение мнения аналитиков и кредиторов. Рейтинг ценных бумаг. Сочетание методов. Числовые и графические примеры.

14. Срочные ссуды

Содержание:

Краткосрочные кредиты. Издержки и прибыль. Револьверный кредит. Срочные ссуды страховых компаний. Кредитные договоры. Формулировки условий. Переговоры об ограничениях. Оценка арендного финансирования в сравнении с кредитным. Текущая стоимость для аренды. Текущая стоимость для займа. Числовые примеры.

15. Финансирование оборудования

Содержание:

Краткосрочные кредиты. Источники и виды финансирования оборудования. Финансирование аренды. Формы финансирования аренды. Трактовки с точки зрения бухгалтерского учёта и налогообложения. Экономическое обоснование аренды. Оценка арендного финансирования в сравнении с кредитным. Текущая стоимость для аренды. Текущая стоимость для займа. Числовые примеры.

16. Инвестирование за рубеж

Содержание:

Отличия финансового менеджмента в транснациональ­ной корпорации от финансового менеджмента в фирме. Доводы в пользу иностранных инвестиций. Сравнение отечественной и международной диверсификации акций. Налогообложение, осуществляемое иностранными правитель­ствами. Политический риск.

17. Анализ финансовых ресурсов

Содержание:

Цели бизнеса и финансовая политика. Состояние материальных ресурсов. Нематериальные ресурсы. Доступность финансов. Организация управления финансами. Финансовый контроль в рассредоточенных организациях.

18. Планирование доходов и расходов.

Содержание:

Основные предпосылки планирования. План и маркетинговая политика. Равенство продаж и производства. Согласование спроса и ресурсов. Планирование накладных расходов. Финансовое планирование деятельности.

19. Планирование капиталовложений

Содержание:

Классификация инвестиций в соответствии с их прибыльностью. Использование потока денежных средств. Фактор времени – стоимость и оценка инвестиций. Методы планирования инвестиций. График чистой дисконтированной стоимости. Сравнение чистой дисконтированной стоимости и внутренней нормы рентабельности. Инвестиции и риск. Числовые и графические примеры.

20. Финансовые модели

Содержание:

Математические модели и терминология. Описательные и нормативные модели. Детерминированные и вероятностные модели. Компьютерные модели и электронные таблицы. Числовые и графические примеры.

21. Прогноз движения денежных средств

Содержание:

Планирование движения денежных средств. Чувствительность. Сценарии при планировании. Прогнозирование и контроль при движении денежных средств Числовые и графические примеры.

22. Финансовое планирование в условиях перемен

Содержание:

Основные политические изменения. Инфляция. Главные технологические изменения. Рынки капитала. Структурные экономические изменения. Индивидуальный бизнес. Проблемы роста. Роль финансового руководителя.

23. Контроль уровня издержек

Содержание:

Производственная ситуация. Плановые ситуации. Ситуации, когда фирмы несут убытки. Человеческий фактор. Стратегия контроля затрат.

24. Управление фондами

Содержание:

Элементы управления оборотным капиталом. Планирование оборотного капитала. Контроль и мониторинг оборотного капитала. Отчёт о мониторинге дебиторской задолженности. Отчёт об источниках и использовании средств. Числовые примеры.

25. Финансовый контроль в малом бизнесе

Содержание:

Особенности малого бизнеса. Время управления и требования к информации. Бизнес-план. Финансовый план. Прогноз прибылей и балансового отчёта. Базовые коэффициенты. Прибыль и производительность. Капиталовложения. Числовые примеры.