Тематика контрольных работ

Тема 1. Рынок ценных бумаг. Его организация и функции

1. Финансовый рынок. Его структура.

2. Место рынка ценных бумаг в структуре финансового рынка. Условия, необходимые для организации и функционирования финансового рынка в общем, и рынка ценных бумаг в частности.

3. Общая характеристика рынка ценных бумаг. Роль рынка ценных бумаг для перелива сбережений в инвестиции. Структура, функции рынка ценных бумаг.

4. История возникновения и развития рынка ценных бумаг в России. Современный этап развития рынка ценных бумаг в России.

Для раскрытия этой темы необходимо определить, что собой представляет финансовый рынок. Обратите внимание на характеристику финансового рынка как комплекса экономической деятельности, связанной с направлением сбережений и временно свободных денежных средств от того, кто ими владеет, к тем, кто испытывает потребность использовать их в своей деятельности.

Одним из основных моментов при раскрытии этой темы является определение структуры финансового рынка. Различные школы по-разному структурируют финансовый рынок, но обычно выделяют следующие его элементы:

- денежный рынок, который характеризуется краткосрочными неинвестиционными операциями;

- рынок капитала, который, в свою очередь, разделяют на рынок банковских кредитов и рынок ценных бумаг.

Для раскрытия вопроса о структуре финансового рынка можно использовать и другие варианты классификации. Главное, следует подробно раскрыть те элементы финансовой системы, которые являются объектом особого внимания.

Условия, необходимые для организации и функционирования финансовых, в том числе и фондовых, рынков, формируются только в рыночно ориентированной экономике, и основными из них являются: хозяйственная самостоятельность предприятий; возможность осуществления перелива финансовых средств по горизонтали между хозяйствующими субъектами; свобода выбора как при инвестировании денежных средств, так и при их приобретении; наличие многоярусной банковской системы, функционирующей на рыночных принципах; присутствие соответствующей инфраструктуры, обеспечивающей условия для разнообразных финансово-кредитных операций; современная техническая оснащенность финансовых рынков; наличие системы информирования о конъюнктуре финансовых рынков.

Третий вопрос предпочтительно начинать рассматривать с определения рынка ценных бумаг, а затем перейти к субъектам и объектам этого рынка. Обратите внимание на то, что основной отличительной чертой рынка ценных бумаг является наличие особого финансового инструмента, обеспечивающего движение ценных бумаг. Рассматривая структуру фондового рынка, обратите внимание на две его составляющие: первичный и вторичный рынок ценных бумаг.

При описании функций рынка ценных бумаг обязательно следует раскрыть такие из них, как:

- перемещение капитала в отрасли и сферы хозяйственной деятельности с более высокими нормами прибыли, что обуславливает повышение эффективности использования денежных ресурсов;

- посредничество в процессе концентрации средств инвесторов и размещения их как в государственном, так и в корпоративном секторах;

- рыночная оценка реальной стоимости активов предприятий, качества управления ими.

В четвертом вопросе нужно остановиться на следующих этапах развития рынка ценных бумаг: дореволюционный и послереволюционный периоды, перестройка и современный этап.

Литература: 1, 2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 45

Тема 2. Участники фондового рынка

1. Эмитенты, их отличительные черты, цели и интересы. Классификация эмитентов и их обязанности. Организация и регулирование деятельности эмитентов. Сферы операций эмитентов.

2. Инвесторы: определение, цели их деятельности, права и интересы. Лица, выступающие в качестве инвесторов, и сферы их деятельности. Принятие инвестиционного решения и факторы, на него влияющие.

3. Инвестиционные институты, направления и сферы их деятельности, типы их организации и порядок финансирования. Управление инвестиционными институтами.

4. Профессиональные участники фондового рынка, сферы их деятельности, цели и интересы.

Рынок ценных бумаг, как и любой рынок, характеризуется наличием спроса, предложения и уравновешивающей их ценой. Спрос формируют так называемые инвесторы - организации и граждане, имеющие свободные денежные сбережения и готовые использовать их для покупки ценных бумаг, способных, по их мнению, обеспечивать высокий доход в виде дивидендов, если речь идет о покупке акций, или процентов, если средства вкладываются в другие ценные бумаги, например, облигации. Помимо дохода, инвесторы преследуют и другие цели, в частности, возможность участия в качестве акционеров в управлении делами той или иной компании. Конечно, нельзя исключать и определенный спекулятивный интерес. Ведь если дела данной компании пойдут успешно, ее акции будут котироваться высоко, и в определенный момент их можно будет продать, реализовав прибыль в виде курсовой разницы.

Предложение обеспечивают акционерные общества (создаваемые и действующие), выпускающие акции и облигации с целью привлечь средства для финансирования своих программ, а также правительство, мобилизующее денежные средства путем выпуска в обращение облигаций государственных займов. И государство, и акционерные общества называют эмитентами, то есть организациями, производящими эмиссию ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет не только покупателей и продавцов (инвесторов и эмитентов), но и посредников, в результате деятельности которых формируются цены на акции, облигации и другие ценные бумаги. С посреднической деятельностью связано предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами без участия в сделке непосредственно их владельцев. Примером такой деятельности могут служить консультационные услуги.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг определяются через возможные виды деятельности на рынке ценных бумаг, которые  законодательно закреплены и включают в себя: брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению, клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, деятельность по организации торгов на рынке ценных бумаг.

Литература: 1, 2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 45

Тема 3. Рынок ценных бумаг

1. Определение рынка ценных бумаг. Обращение ценных бумаг, формы и цель выпуска ценных бумаг.

2. Виды ценных бумаг, их классификация.

3. Фондовые, коммерческие ценные бумаги.

4. Дериваты (производные ценные бумаги) – опционы, финансовые фьючерсы, варранты, подписные права.

Базовой отличительной чертой рынка ценных бумаг является наличие особого финансового инструмента – ценных бумаг. Поскольку существуют различные определения ценных бумаг, необходимо дать несколько определений, в зависимости от того, что берется в основу определения. Например, если рассматривать его с точки зрения предоставляемых прав, то под ценной бумагой понимается денежный документ, удостоверяющий имущественное право или иные права владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ.

Права владельца ценных бумаг при совершении операций с ними, а также порядок подтверждения этих прав, весьма различны. В связи с этим можно осуществить следующую первичную классификацию ценных бумаг:

- ценные бумаги на предъявителя, для реализации и подтверждения прав владельца которых достаточно простого предъявления ценной бумаги;

- именные ценные бумаги, права держателя которых подтверждаются как на основе имени владельца, внесенного в текст бумаги, так и записи в соответствующей книги регистрации ценных бумаг, ведущейся эмитентом;

- ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявлением этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей.

Под обращением ценных бумаг надо понимать их куплю и продажу, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене их владельцев.

Ценная бумага может существовать в форме обособленного документа или записей на счетах. В этом случае надо обращать внимание на документарную и бездокументарную форму выпуска ценных бумаг.

В зависимости от характера операций и сделок, скрывающихся за выпуском ценных бумаг, а также целей их выпуска, ценные бумаги подразделяются на фондовые и коммерческие. А если перейти от рассмотрения классических ценных бумаг к более новым их видам, то следует упомянуть о производных ценных бумагах. Создание этих ценных бумаг объясняется в первую очередь тем, что перед инвесторами остро встала проблема страхования от рисков, связанных с изменением биржевых курсов и процентных ставок. Еще одной отличительной чертой производных ценных бумаг является их относительная обособленность в динамике своих курсов от рынков акций и облигаций.

Литература: 1, 2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 45

Тема 4. Долевые ценные бумаги, их инвестиционные качества и характеристики

1. Определение, цели выпуска долевых ценных бумаг. Номинальная цена акции, и ее курс, факторы, его формирующие. Правила выпуска, размещения, обращения акции на российском рынке ценных бумаг.

2. Обыкновенные акции, их виды. Дивиденды. Реквизиты простой акции. Сравнительные характеристики достоинств и недостатков ценных бумаг различных типов.

3. Привилегированные (преференцированные) акции, их виды. Дивиденды. Реквизиты привилегированных акций. Сравнительные характеристики достоинств и недостатков ценных бумаг различных типов.

На поставленные вопросы необходимо отвечать на основании ФЗ РФ «Об акционерных обществах» (от 26.12.95.),  рассматривая российскую практику рынка ценных бумаг, и литературу отражающую состояние рынка акций за рубежом. 

В результате осуществления приватизации и развития фондового рынка в России появился новый вид ценных бумаг - акции. Юридические и физические лица могут становиться владельцами акций приватизированных предприятий, инвестиционных фондов, коммерческих банков. Такой вид вложений является распространенным в мировой практике. Акция дает владельцу ряд прав.

Права, носителями которых являются акции (доли в доходах, управлении, доли в имуществе, получении информации, участии в размещении и т.д.) и процесс их концентрации нужно рассматривать в зависимости от типа акций.

При ответе следует рассмотреть следующие виды акций: обыкновенные акции, преференцированные акции (привилегированные прямые акции, привилегированные отзывные акции, привилегированные акции с фондом погашения, привилегированные акции с фондом покупки, привилегированные ретрективные акции, акции привилегированные с плавающим курсом, конвертируемые привилегированные акции, привилегированные акции с ордерами, привилегированные акции с правом участия, акции привилегированные кумулятивные, акции привилегированные с дивидендом, устанавливаемым путем аукциона).

Литература: 1, 2, 3, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 45

Тема 5. Долговые ценные бумаги, их инвестиционные качества и характеристики

1. Определение, отличительные черты, цели выпуска. Эмитенты долговых ценных бумаг. Организация, порядок регулирование эмиссии, обращения и погашения долговых ценных бумаг в России.

2. Виды коммерческих долговых ценных бумаг.

3. Виды государственных долговых ценных бумаг.

4. Виды фондовых долговых ценных бумаг.

Эмитенты долговых ценных бумаг: коммерческие структуры (предприятия, банки) и органы власти (государственные, региональные, местные).

Организацию и порядок регулирования эмиссии, обращения и погашения долговых ценных бумаг в России следует рассматривать в соответствии с ГК РФ, ФЗ РФ «Об акционерных обществах» (от 26.12.95.), ФЗ РФ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (от 29.07.98).

К видам коммерческих долговых ценных бумаг, которые обязательно следует знать, относятся: векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, чеки,  банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент.

К видам государственных долговых ценных бумаг, которые обязательно нужно отметить, относятся: ценные бумаги федерального уровня, субъектов федерации и муниципальных образований.

К видам фондовых долговых ценных бумаг, которые обязательно нужно рассмотреть, относятся: закладные, беззакладные облигации, отзывные, отсроченные облигации, облигации с отложным фондом, облигации с расширением, облигации с сужением, сериальные облигации, конвертируемые облигации, доходные облигации, облигации с правом участия в прибылях, облигации с минимальным нулевым купоном, облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой. В заключение следует дать сравнительные характеристики достоинств и недостатков перечисленных облигаций.

Литература: 2, 4, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 41, 45

Тема 6. Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

1. Первичный рынок ценных бумаг. Субъекты первичного рынка. Механизм первичного рынка (выпуск и размещение). Эмиссия ценных бумаг и стратегия инвестора.

2. Цикл жизни ценных бумаг. Возможности первичного размещения ценных бумаг, предусмотренные российским законодательством.

3. Андеррайтинг. Роль коммерческих банков на первичном рынке ценных бумаг.

4. Механизм вторичного рынка ценных бумаг. Особенности и отличия биржевого и внебиржевого оборота. Оценка надежности ценных бумаг.

Фондовый рынок представляет собой механизм осуществления торговли ценными бумагами. На первичном рынке происходит размещение новых выпусков ценных бумаг, как в ходе формирования уставного капитала, так и в ходе его увеличения. Оно может производиться либо путем прямого обращения и контакта эмитента с инвестором, либо через посредников.

Большинство ценных бумаг, приобретенных инвесторами при эмиссии, могут перепродаваться. Сделки купли-продажи ранее выпущенных ценных бумаг совершаются на вторичном рынке. Естественно, что функционирование вторичного рынка невозможно без первичного.

Вторичный рынок ценных бумаг – инфраструктура для перепродажи ценных бумаг через биржу и внебиржевые институты.

В каждой стране существует своя оценка надежности вложения средств, в ту или иную ценную бумагу. Независимые рейтинговые агентства оценивают качество ценных бумаг и публикуют результаты для использования инвесторами.

Литература:  2, 3, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 45

Тема 7. Эмиссионные ценные бумаги

1. Формы выпуска эмиссионных ценных бумаг в России. Выбор формы эмиссии ценных бумаг.

2. Подтверждение  прав владельцев ценных бумаг той или иной формы выпуска.

3. Процедура эмиссии ценных бумаг.

Регулирование эмиссионной деятельности следует  рассмотреть на основе следующих документов: ФЗ «О рынке ценных бумаг» (от 22.04.96.).

Формы выпуска эмиссионных ценных бумаг в российской практике следующие: именные ценные бумаги документарной формы выпуска, именные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска, ценные бумаги на предъявителя документарной формы выпуска.

Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы: принятие решения о выпуске ценных бумаг, регистрация выпуска, изготовление сертификатов, размещение ценных бумаг, регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15

Тема 8. Фондовая биржа

1. Возникновение и развитие биржи, её функции. Управление биржей и принципы ее деятельности.

2. Организационная структура биржи. Роль биржевых комитетов. Законодательные основы деятельности фондовых бирж в России.

3. Членство на бирже. Лицензирование и сертификация специалистов, работающих на бирже.

4. Участники биржевых сделок. Принципы биржевой торговли.

Фондовая биржа является одним из важнейших рыночных инструментов со специфическими функциями. Во-первых, биржа обеспечивает функционирование инвестиционного механизма, основанного на горизонтальных хозяйственных связях. В этом качестве она способствует мобилизации временно свободных денежных средств путем продажи ценных бумаг и осуществлению финансирования и кредитования предприятий и организаций путем покупки их ценных бумаг. Биржа организационно оформляет денежно-финансовые потоки, создавая клиентам возможность альтернативного финансирования своих затрат и многовариантности способов получения дохода.

Во-вторых, биржа обладает свойством экономического резонанса, и это одно из ее основных качеств. Здесь устанавливаются и фиксируются цены на акции и облигации, а значит, оценивается надежность и устойчивость стоящих за ними предприятий, организаций, других участников финансового рынка.

В-третьих, данная организационная структура опосредствует реализацию отношений собственности, так как именно при прохождении через биржевой механизм происходит оформление процессов объединения, слияния, поглощения, выделения, выкупа и продажи предприятий, формирования уставных фондов, трансформации одних форм собственности в другие, передачи имущественных правомочий.

Биржа, таким образом, выступает как непосредственная основа образования и функционирования акционерной формы собственности. Наконец, биржа является комплексным регулятором рыночной экономики, формой организованного рынка.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 23, 31, 37, 42, 45

Тема 9. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

1. Профессиональные участники фондового рынка, сферы их деятельности, цели и интересы. Лица, занимающиеся профессиональной деятельностью на фондовом рынке.

2. Российское законодательство, регулирующее деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг.

3. Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. Возможности совмещения профессиональной деятельности  на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг определяются через возможные виды деятельности на рынке ценных бумаг, которые включают: брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по доверительному управлению, клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг, деятельность по организации торгов на рынке ценных бумаг.

Брокеры (маклеры) – операции и услуги, ими оказываемые, их цели, интересы и доходы. Роль и место брокеров на фондовом рынке.

Дилеры – отличительные черты и особенности их функционирования. Формирование их доходов.

Структуры, оказывающие депозитарные услуги. Особенности проведения операций и деятельности депозитариев. Их роль на рынках ценных бумаг.

Сущность и функции клиринга и расчетов. Основные виды рисков, возникающих при совершении клиринговых и расчетных операций. Заключение и исполнение сделок через биржу с использованием биржевого расчетного центра.

Основные операции по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

Литература:  2, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 45

Тема 10. Регулирование рынка ценных бумаг

1. Основы регулирования рынка ценных бумаг.

2. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Структура ФКЦБ и ее задачи, функции.

3. Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

4. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Необходимо раскрыть, каким путем осуществляется государственное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с действующим ФЗ «О рынке ценных бумаг» (от 22.04.96.). Затем, в соответствии с положением о Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (указ Президента РФ от 03.04.2000г. №620) и ФЗ  «О рынке ценных бумаг» (от 22.04.96.), следует дать описание ФКЦБ, ее структуры, задач и функций. Обратите внимание на Коллегию Федеральной комиссии и ее права. Дайте характеристику Экспертного совета при ФКЦБ. Какие функции отводятся региональным отделениям Федеральной комиссии.

При рассмотрении третьего вопроса нужно начать с перечисления профессиональных участников рынка ценных бумаг, существующих на российском рынке (краткая характеристика каждого участника). Затем перейти к рассмотрению вопроса о том, кто лицензирует и регулирует их деятельность.

При ответе на четвертый вопрос, следует остановиться на понятии саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, обратить внимание на права, которыми обладает саморегулируемая организация в функционировании рынка ценных бумаг, а также на требования предъявляемые к саморегулируемым организациям.

Литература: 2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 16, 45

Тема 11. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг

1. Законодательное регулирование деятельности саморегулируе-мых организаций.

2. Этапы становления и развития саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг, их права, обязанности и функции.

3. ПАУФОР, ПАРТАД, НАУРаГ.

Саморегулируемой организацией профессиональных участников рынка ценных бумаг называется их добровольные объединения, действующие в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» и на принципах не коммерческой организации. В России роль саморегулируемых организаций менялась на разных этапах развития рынка ценных бумаг (этап зарождения рынка ценных бумаг, этап становления). Саморегулируемая организация в соответствии с требованиями ФКЦБ устанавливает обязательные для всех членов правила осуществления профессиональной деятельности, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль, за их соблюдением.

В России по инициативе участников рынка ценных бумаг возникли многие виды саморегулируемых организаций. К их числу относятся объединения брокеров при крупных эмитентах, территориальные объединения профессионалов фондово-эмиссионных синдикатов и т.п. Наибольшую роль на рынке ценных бумаг играют крупные всероссийские некоммерческие профессиональные объединения: Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР), Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальная ассоциация участников рынка государственных ценных бумаг (НАУРаГ) и т.п.

Литература: 2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 16, 45

Тема 12. Государственные ценные бумаги

1. Государственные ценные бумаги России, цель их выпуска. Классификация государственных ценных бумаг. Состояние рынка на современном этапе. Тенденции развития.

2. Генеральные условия эмиссии и обращения ценных бумаг. Эмитент выпуска. Формы выпуска. Обязательства, возникающие в результате эмиссии ценных бумаг, составляющие внутренний и внешний государственный долг.

3. Условия эмиссии государственных ценных бумаг субъектами РФ, приводящие к образованию внешнего долга. Ограничения по возникновению обязательств.

Классификация государственных ценных бумаг. Обратимые и необратимые государственные ценные бумаги, государственные бумаги федерального уровня, субъектов федерации и муниципальных образований.

Правительственные ценные бумаги: казначейские векселя, казначейские среднесрочные облигации (ноты), казначейские долгосрочные обязательства.

Выпуск государственных ценных бумаг в Российской Федерации. ФЗ РФ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» (от 29.07.98., №136).

Литература: 4, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 41, 45

Тема 13. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО)

1. Условия выпуска, эмитент, форма выпуска и сроки обращения. Номер государственной регистрации.

2. Участники рынка ГКО.

3. Система торгов, расчетов и депозитарного обслуживания.

При рассмотрении первого вопроса необходимо обратить внимание на законодательство Российской Федерации, в особенности  на постановление Правительства РФ от 08.02.93г. №107 «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (с изм. и доп. от 27.09.94г.), на постановление Верховного Совета РФ от 19.02.93г. №4526-I «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных облигаций», постановление Правительства РФ от 27.09.94г. №1105 «О внесении изменений в Основные условия выпуска государственных краткосрочных бескупонных облигаций» (с изм. и доп. от 30.06.98г.), приказ Минфина РФ от 14.02.2000г. №46 «Об эмиссии государственных краткосрочных бескупонных облигаций», приказ Минфина РФ от 11.04.2000г. №100 «Об эмиссии государственных краткосрочных бескупонных облигаций».

Участниками рынка ГКО являются: эмитент, дилеры, инвесторы. Следует подробно описать, что это за лица, чем они занимаются, цель их деятельности на рынке ГКО. Перед началом работы на рынке ГКО участники заключают следующие договора: договор инвестора с дилером на обслуживание, договор между Центральным банком РФ и дилером. Какие права и обязанности сторон содержаться в этом договоре. 

При рассмотрении работы рынка ГКО необходимо обратить внимание на инфраструктуру рынка, состоящую из депозитарной системы, расчетной системы, торговой системы. Опишите, каковы функции и задачи этих систем.

Если рассматривать в целом структуру рынка ГКО с точки зрения обращения облигаций, то рынок состоит из первичного размещения облигаций и вторичного обращения облигаций и их погашения. При первичном размещении (аукционе) дилеры подают две заявки: от своего имени и объединенную заявку инвесторов. Каждая заявка может содержать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконкурентное предложение. Опишите, как подаются эти заявки. Что такое конкурентное и неконкурентное предложение. При вторичном обращении облигаций и их погашении, во время торгов дилер подает разовые заявки на покупку и или продажу ГКО. Как происходит ввод заявок в Систему торгов, и как заключаются сделки. Если срок погашения облигаций наступил, то в Систему торгов включается Центральный банк, как контрагент по сделкам. Какова роль Центрального банка при обращении и погашении ГКО. Как происходит погашение.

Литература: 4, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 41, 45

Тема 14. Облигации федерального займа (ОФЗ)

1. Условия выпуска, эмитент, форма выпуска и сроки обращения. Номер государственной регистрации.

2. Участники рынка ОФЗ.

3. Система торгов, расчетов и депозитарного обслуживания.

При рассмотрении первого вопроса необходимо обратить внимание на законодательство Российской Федерации. В частности, речь идет о постановлении Правительства РФ от 15.05.95г. №458 «О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций федерального займа» (с изм. и доп. от 30.06.98г., 27.02.99г.), приказе Минфином РФ от 28.06.96г. №60 «Условия выпуска облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом» (с изм. и доп. от 06.03.97г.), постановлении Правительства РФ от 22.04.97г. №455 «О выпуске облигаций федерального займа», приказе Минфина РФ от 18.08.98г. №37н «Об утверждении Условий выпуска облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом» (с изм. и доп. от 07.09.98г.)», приказе Минфина РФ от 07.09.98г. №39н «О внесении изменений в п.5 Условий выпуска облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом, утвержденных приказом Минфина РФ от 18.08.98г. №37н», приказе Минфина РФ от 28.01.2000г. №27 «Об эмиссии облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом».

Участниками рынка ОФЗ являются: эмитент, дилеры, инвесторы. Дайте подробную характеристику этих лиц, чем они занимаются и каковы их цели деятельности на рынке ОФЗ. Перед началом работы на рынке ОФЗ участники заключают следующие договора: договор инвестора с дилером на обслуживание, договор между Центральным банком РФ и дилером. Раскройте права и обязанности сторон, содержащиеся в этом договоре. 

При рассмотрении работы рынка ОФЗ необходимо обратить внимание на инфраструктуру рынка, состоящую из депозитарной системы, расчетной системы, торговой системы. Опишите функции и задачи этих систем.

Если рассматривать в целом структуру рынка ОФЗ, с точки зрения обращения облигаций, то рынок состоит из первичного размещения облигаций и вторичного обращения облигаций и их погашения. При первичном размещении (аукционе) дилеры подают две заявки: от своего имени и объединенную заявку инвесторов. Каждая заявка может содержать неограниченное число конкурентных предложений и одно неконкурентное предложение. Опишите порядок подачи этих заявок. Дайте характеристику конкурентного и неконкурентного предложения. При вторичном обращении облигаций и их погашении, во время торгов дилер подает разовые заявки на покупку и или продажу ОФЗ. Как происходит ввод заявок в систему торгов, и как заключаются сделки. Если срок погашения облигаций наступил, то в систему торгов включается Центральный банк как контрагент по сделкам. Какова роль Центрального банка при обращении и погашении ОФЗ. Раскройте процесс погашение ОФЗ.

Литература: 4, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 41, 45

Тема 15. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ)

1. Условия выпуска, эмитент, форма выпуска и сроки обращения ОГСЗ. Номер государственной регистрации.

2. Участники рынка ОГСЗ.

3. Система торгов, расчетов и депозитарного обслуживания.

При изучении первого вопроса следует руководствоваться законодательством Российской Федерации. В частности, Указом  Президента РФ от 09.08.95г. №836 «О государственном сберегательном займе РФ», постановлением Правительства РФ от 24.01.97г. №73 «О выпуска и обращения государственного сберегательного займа РФ» (с изм. и доп. от 11.03.97г., 30.06.98г.), постановлением Правительства РФ от 10.08.95г. №812 «О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа РФ», письмом Минфина РФ от 20.10.95г. №У-30-ИП-117 «Об облигациях государственного сберегательного займа РФ».

Участниками рынка ОГСЗ являются: эмитент, дилеры, инвесторы. Опишите подробно, что это за лица, чем они занимаются, цель их деятельности на рынке ОГСЗ.

При рассмотрении работы рынка ОГСЗ необходимо обратить внимание на инфраструктуру рынка. Если рассматривать в целом структуру рынка ОГСЗ, с точки зрения обращения облигаций, то рынок состоит из первичного размещения облигаций и вторичного обращения облигаций и их погашения. При первичном размещении (аукционе), продажа ОГСЗ осуществляется уполномоченным банкам и финансовыми организациями, определяемыми эмитентом и заключившими с ним договор купле-продаже облигаций. Опишите, какие права и обязанности содержаться в этом договоре. Вторичный рынок ОГСЗ, состоит из двух частей: внебиржевого и биржевого. Как правило, операторы рынка ОГСЗ не ограничиваются в своей работе одним из них. Тем не менее, каждый из вторичных рынков ОГСЗ имеет свои плюсы и минусы и своих участников, отдающих предпочтение операциям на одном из них. При вторичном обращении облигаций могут приобретать, как уполномоченные эмитентом банки, так и другие инвесторы рынка ОГСЗ. На каком основании и по какой цене осуществляются продажи на этом рынке. Какова процедура погашения облигаций.

Литература: 4, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 41, 45

Тема 16. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ)

1. Условия выпуска, эмитент, форма выпуска и сроки обращения ОВВЗ. Номер государственной регистрации.

2. Участники рынка ОВВЗ.

3. Система торгов, расчетов и депозитарного обслуживания.

При рассмотрении первого вопроса необходимо обратиться к законодательству Российской Федерации. В частности, к постановлению Совета Министров РФ от 15.03.93г. №222 «Об утверждении условий выпуска внутреннего валютного облигационного займа», письму ЦБ РФ от 13.04.94г. №87 «О порядке осуществления на территории Российской Федерации операций с облигациями внутреннего государственного валютного займа», постановлению Правительства РФ от 10.08.95г. №812 «О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций внутреннего валютного облигационного займа РФ», постановлению Правительства РФ от 04.03.96г. №229 «О выпуске облигаций внутреннего валютного облигационного займа» (с изм. и доп. от 13.08.96г.), постановлению Правительства РФ от 29.07.99г. №1306 «О новации облигаций внутреннего валютного облигационного займа III серии» (с изм. и доп. от 28.01.2000г.), приказу Минфина РФ от 28.01.2000г. №12н «О новации облигаций внутреннего валютного облигационного займа III серии», приказу Минфина РФ от 28.01.2000г. №13н «Об эмиссии облигаций внутреннего валютного облигационного займа 1999 года».

Участниками рынка ОВВЗ являются: эмитент, дилеры, инвесторы. Следует подробно описать, что это за лица, чем они занимаются, целевые установки в их деятельности на рынке ОВВЗ.

Литература: 4, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 41, 45

Тема 17. Принципы биржевой торговли. Курсообразование

 1.Установление курса. Двоякая цель котировоки.

2. Практика установления курсов. Аукционная система. Основные принципы деятельности биржи.

3.  Правила биржевой торговли (приоритеты).

4. Курсовая цена. Курсовые бюллетени. Причины колебания курсов.

Полученное брокером от инвестора поручение на покупку или продажу ценных бумаг попадает на биржу. Для того, чтобы правильно совершать сделки на бирже необходимо знать соответствующие принципы ее деятельности. Основными из них являются: биржа - это рынок, на котором действуют профессионалы; биржа - это рынок, характерной чертой которого является высокая степень самоконтроля и самоорганизации; биржа - это концентрированный рынок; аукционный способ ведения торгов; ценовые и временные предпочтения.

После рассмотрения принципов деятельности биржи, необходимо обратить внимание на принципы формирования курса, используемые на бирже ценных бумаг. При всем многообразии фондовых бирж можно выделить две основные системы курсообразования: классическую модель (модель фиксинга) и модель непрерывного аукциона. Раскройте их специфику.

При рассмотрении механизма курсообразования той или иной модели, необходимо рассмотреть пять правил курсообразования, а также привести примеры курсообразования.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 33, 45

Тема 18. Механизм осуществления сделок с ценными бумагами. Виды биржевых поручений

1. Требования, предъявляемые биржей к брокерам. Клиент и брокер.

2. Виды заявок клиентов, на совершение биржевых сделок брокерами.

3. Специалисты и их функции.

4. Комиссионные, клиринговые операции.

Большую часть ценных бумаг инвесторы на фондовой бирже покупают или продают с помощью посредников. В роли посредников на бирже могут выступать брокеры и дилеры. При работе на бирже посредники должны иметь соответствующую лицензию на проведение операций на фондовой бирже и выполнять требования предъявляемые биржей.

Сделки с ценными бумагами могут заключаться непосредственно между продавцом и покупателем, то есть напрямую или через посредника. Если сделка заключается напрямую, то взаимоотношения по ней строятся непосредственно между продавцом и покупателем. Такие сделки могут заключаться как на стихийном, так и на организованном рынке ценных бумаг. При сделках с участием посредников в качестве посредников выступает брокер. Надо отметить, что брокер только находит продавца для покупателя, и наоборот, а исполнение сделки осуществляется по поручению продавца и покупателя. То есть на рынке необходимо наличие двух брокеров, один из которых представляет интересы продавца, а другой – интересы покупателя. На биржевом и внебиржевом рынках связь продавца и покупателя может осуществляться через дилера. При этом продавец и покупатель непосредственно не взаимодействует друг с другом при проведении операции.

Инвестор имеет возможность дать самые разнообразные поручения своему брокеру по заключению сделок с ценными бумагами, котирующимися на бирже. Заявки (распоряжения, поручения, приказы) даются накануне или в процессе биржевых торгов. Заявки оформляются клиентами, физическими и юридическими лицами, после заключения договора с брокером на обслуживание. Остановитесь более подробно на этом договоре. Каковы права и обязанности сторон клиента и брокера по этому договору. Какова плата за брокерское обслуживание, по этому договору. Поручение, подаваемое брокеру клиентом, должно быть оформлено по соответствующим правилам. Остановитесь на основных видах приказов, которые наиболее часто встречаются. Классифицируйте приказы по различным признакам, таким как, размер приказа, тип сделки, ценовые пределы, ограничения по времени, специальные типы приказов.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 33, 45

Тема 19. Биржевые сделки и расчеты по ним

1. Понятие биржевых сделок, их классификация.

2.  Кассовые сделки.

3.     Срочные сделки.

Дайте общее понятие сделки, в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. А затем остановитесь на различных аспектах сделки с ценными бумагами, такими как, организационный, экономический, правовой.

При заключении сделки с ценными бумагами необходимо решить следующие существенные вопросы: объект сделки, объем сделки, цена сделки, срок исполнения сделки, срок расчета по сделки. Каждая сделка имеет свою схему, определяющую ее жизненный цикл, опишите их.

Все существующие сделки на рынке ценных бумаг можно классифицировать по различным признакам. Наиболее часто встречающиеся классификации: в зависимости от организации заключения сделки подразделяются на биржевые и внебиржевые; на основании ФЗ «Об акционерных обществах» определяется понятие «крупной сделки». При классификации сделок надо учитывать срок, в течение которого они должны быть выполнены. В зависимости от этого признака их можно разделить на кассовые и срочные. В свою очередь, существует классификация кассовых и срочных сделок. Остановитесь на ней.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 18, 19, 20, 28, 30, 33, 35, 45

Тема 20. Пролонгационные сделки

1. Определение пролонгационной сделки. Цель заключения. Способы пролонгации сделок. Операции хеджирования.

2.  Операции депорт.

3.  Операции репорт.

Прежде всего, следует определить, где и кем могут заключаться пролонгационные сделки.

В биржевой практике обычной является такая ситуация, когда, рассчитывая на дальнейшее повышение или понижение курса ценной бумаги, продавец или покупатель не хотят завершать сделку, срок которой истекает. В таком случае, он прибегает к своеобразным заемным операциям с контрагентом или банком, которые получили название операции депорта и репорта. Эти разновидности определяются положением биржевого игрока в сделке. «Бык» – репортирует, «медведь» – депортирует. Хотя риск по сделке (риск «быка» или риск «медведя») несет биржевик, он в то же делает деньги «из воздуха», не авансируя свои реальные активы, а используя лишь нематеральные активы – знание биржевой конъюнктуры. Использование заемных средств (репорт) или заёмных ценных бумаг (депорт), с другой стороны, вынуждает биржевика делиться прибылью от успешно проведенной сделки или платить за «кредит» из своих средств, если расчет биржевика не оправдался и сделка, проводимая им, принесла убыток.

Опишите подробно две эти операции. Приведите цифровые примеры заключения той и другой сделки. В каких случаях пролонгационная сделка становится операцией хеджирования.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 18, 19, 20, 28, 30, 33, 35, 45

Тема 21. Сделки с премией (условные сделки, опционы)

1. Определение опциона. Цель заключения сделки.

2. Опцион покупателя (опцион-колл), опцион продавца (опцион–пут).

3. Классификация сделок с премией. 

Чтобы ограничить размеры проигрыша по сделкам большое распространение на бирже получили срочные сделки с премией, при которых одному из контрагентов (плательщику премии), предоставляется право отказаться от исполнения сделки полностью или частично, или же видоизменить свои обязательства. В этом случае возможны различные комбинации. Остановитесь на основных из них, таких как простые сделки с премией, сделки с правом выбора времени исполнения договора, кратные сделки с премией, стеллажные сделки, обоюдоострая сделка с премией, сделка твердая и свободная и другие. Приведите примеры заключения той или иной сделки.

Эти сделки основаны на том, что курс ценных бумаг в момент окончательных расчетов обязательно изменится по сравнению с существующим на момент заключения сделки, и проигравшей стороне в ряде случаев выгоднее заплатить премию и получить право отказаться от приобретения или продажи ценных бумаг, или видоизменить сделку с целью уменьшения убытка по сделке.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 18, 19, 20, 28, 30, 33, 35, 45

Тема 22. Организация фондовых бирж в РФ

1. История становления и развития российской фондовой биржи.

2. Основные требования к фондовым биржам и фондовым отделам товарных и валютных бирж. Члены фондовой биржи. Основные права и обязанности фондовой биржи.

3. Современные тенденции развития фондовых бирж и биржевых операций.

Фондовая биржа в России в конце XIX – начала XX века. Фондовая биржа в период первой мировой войны. Российские ценные бумаги на иностранных биржах. Организация российских бирж в период перестройки. Основные требования к фондовым биржам и фондовым отделам товарных и валютных бирж. Организационно – правовая форма бирж. Источники финансирования деятельности фондовых бирж в РФ. Структура фондовой биржи, участники биржевых торгов.

Рассматривая современный этап развития фондовых бирж в России, необходимо обратиться к законодательной базе. Прежде всего, к ФЗ «О рынке ценных бумаг». На основании этого закона дайте определение фондовой бирже, покажите какие виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг может осуществлять биржа. Определите, кто является членом фондовой биржи, служащим фондовой биржи. Кто занимается вопросами разрешения споров, возникающих в связи с осуществлением торговли ценными бумагами на фондовой бирже.

Остановитесь на основных правах и обязанностях фондовой биржи. Кем они определяются и в каком документе фиксируются. Обязательно рассмотрите порядок допуска ценных бумаг к биржевой торговле, то есть процедуру листинга.

Заканчивая рассмотрение третьего вопроса, обязательно укажите, сколько существует фондовых бирж в России к настоящему времени. Назовите основные из них. Определите, каковы тенденции взаимодействия и конкуренции между ними. 

Литература:  2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 15, 16, 45

Тема 23. Фондовые биржи отдельных стран

1. Биржевая система США.

2. Биржевая система Англии.

3. Биржевая система Франции.

4. Биржевая система Германии.

5. Биржевая система Японии.

Формы организации и деятельности фондовых бирж, а также юридических лиц и граждан, профессионально занимающихся операциями по покупке и продаже ценных бумаг, различны и регулируются специальным законодательством соответствующих стран. Указанные различия связаны в основном с историческими особенностями становления и развития фондовых бирж и рынка ценных бумаг, спецификой политического устройства, банковского законодательства соответствующих стран и т.п.

В зависимости от формы участия в капитале и прав членов биржи на ее имущество фондовые биржи подразделяются на биржи, организованные в форме ассоциации (общественной организации, кооператива) профессиональных участников рынка ценных бумаг, и в форме акционерных обществ или товариществ с ограниченной ответственностью.

Биржевая система США. Особая роль в ней отводится Нью–Йоркской фондовой биржи (НФБ), ее автономный и монопольный характер. Управление и операции. Установление курсов. Категории членов НФБ. Ключевая роль специалистов.

Фондовые биржи Англии. Три особенности английских бирж. Специфика организационно-правовых форм бирж. Лондонская «Stock Exchange”, ее история, управление, операции.

Фондовые биржи Франции. Парижская биржа, её история. Биржи Франции – государственные учреждения. Официальные маклеры ("паркет”) и неофициальные ("кулиса”) на Парижской бирже. Компьютеризация торговли на Лионской бирже.

Фондовые биржи Германии. Историческое развитие. Четкое разделение на три сектора фондовых рынков Германии. Относительно меньшее значение фондовых бирж Германии по сравнению с другими странами вследствие доминирования банковской системы.

Биржевая система Японии. Историческое развитие. Токийская фондовая биржа. Роль Министерства финансов в организации биржевой торговли. Основные виды сделок на бирже.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 23, 31, 37, 42, 45

Тема 24. Биржевые индексы

1. Определение биржевого индекса. Его значение. Зарубежный опыт.

2. Методы расчета биржевых индексов.

3. Биржевые индексы в России.

Для принятия решения о вложении и движении собственных средств необходимо объективно оценить состояние рынка, попытаться спрогнозировать направление движения рынка в будущем. Существует много способов оценки и прогнозирования рыночной ситуации, но индекс является наиболее доступным и дешевым.

Фондовый индекс – среднее значение курсовой стоимости акций различных компаний в данный момент времени. Это определение упрощенное, так как индексы рассчитываются по определенной выборке компаний (в зависимости от критериев организации, рассчитывающей фондовый индекс), индекс может вычисляться по формулам различных средних (простая арифметическая, арифметическая взвешенная, геометрическая взвешенная), средних темпов роста и др. Также при расчете индекса могут использоваться различные источники данных. Данные могут быть ограничены как по национальной принадлежности эмитента, так и по месту проведения торгов.

Анализ фондового индекса за определенный промежуток времени с помощью математических и статистических методов может позволить выявить тенденции (тренды) в движении индекса, что в свою очередь позволит принять правильное решение в направлении инвестиций или биржевой игре.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 23, 31, 37, 42, 45

Тема 25. Внебиржевые фондовые рынки

1. Внебиржевой фондовый рынок. Его значение в различных странах. Специфика внебиржевого рынка, его связь с биржевой торговлей.

2. Организационное пространство внебиржевого оборота. Субъекты внебиржевого оборота.

3. Внебиржевой рынок ценных бумаг России.

Прежде всего, необходимо рассмотреть структуру внебиржевого рынка. Дать определение «уличному» рынку, возникающему от случая к случаю, стихийному. Какие ценные бумаги на нем обращаются, кто их может на этом рынке продать или купить. А затем переходить ко второй части внебиржевого рынка - организованному рынку.

Внебиржевому рынку ценных бумаг принадлежит важное место в обслуживании оборота ценных бумаг. Он является одновременно и соперником фондовых бирж, и их органическим дополнением. Основные различия между биржами и внебиржевым оборотом заключаются в следующем: во-первых, во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр осуществления операций, сделки по купле-продаже ценных бумаг осуществляются через телефонные и компьютерные сети; во-вторых, если биржа действует по принципу «двойного аукциона» и операции на них регулируются правилами, устанавливаемыми уставом биржи, то на внебиржевом рынке цены устанавливаются путем переговоров и по своим правилам, критерии для регистрации участников на этом рынке менее жесткие; в-третьих, участники биржевого процесса действуют в рамках узкой специализации (брокеры, специалисты, и т.д.), посредники же на внебиржевом рынке часто совмещают функции брокера и специалиста.

Литература: 2, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 45

Тема 26. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг: паевые инвестиционные фонды, страховые компании

1. Деятельность паевых инвестиционных фондов на рынке ценных бумаг.

2. Деятельность страховых компаний на рынке ценных бумаг.

3. Деятельность негосударственных пенсионных фондов на рынке ценных бумаг.

В первом вопросе надо раскрыть следующие моменты: Цели создания паевых инвестиционных фондов. Основные принципы функционирования. Инвестиционный пай. Роль и функции управляющей компании паевого инвестиционного фонда. Для чего нужен специализированный депозитарий паевого инвестиционного фонда. Опишите работу специализированного регистратора, независимого оценщика паевого инвестиционного фонда.

Во втором вопросе надо раскрыть следующие моменты: Дайте определение понятия "страхование". Охарактеризуйте формы и виды страхования. Цель формирования страховых резервов, принципы размещения страховых резервов. 

Во третьем вопросе надо дать определение понятия "негосударственный пенсионный фонд". Что собой представляет собственное имущество пенсионного фонда? Перечислите принципы размещения пенсионных резервов. Дайте характеристику системе управления пенсионными резервами. Какие существуют правила инвестирования активов негосударственного пенсионного фонда? Негосударственные пенсионные фонды на рынке ценных бумаг. Порядок создания негосударственного пенсионного фонда. Принципы размещения пенсионных резервов. Управление пенсионными резервами. Требования к инвестированию активов фондов.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 28, 33, 38, 43, 45

Тема 27. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг: инвестиционных фондов, коммерческих банков

1. Деятельность инвестиционных фондов.

2. Деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

3. Перспективы развития деятельности кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг.

В первом вопросе необходимо дать определение понятия "инвестиционный фонд" и описать условия его функционирования. Раскрыть роль инвестиционных фондов на рынке ценных бумаг. Охарактеризовать организацию деятельности инвестиционных фондов, перечислить участников деятельности инвестиционных фондов, требования к отчетности инвестиционных фондов.

Во втором вопросе – перечислить, какие виды деятельности может осуществлять коммерческий банк на рынке ценных бумаг, какие требования предъявляются банку при осуществлении им профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, рассмотреть виды операций коммерческих банков с ценными бумагами: эмиссионные, инвестиционные, доверительные операции.

В третьем вопросе рассмотреть возможные пути развития работы паевых инвестиционных фондов, страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов, инвестиционных фондов и коммерческих банков на рынке ценных бумаг.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 28, 33, 38, 43, 45

Тема 28. Международные рейтинговые агентства

1. Международное рейтинговое агентство Moody’s Investor’s Service.

2. Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings.

3. Международное рейтинговое агентство Standard&Poor’s.

4. Значение рейтингов. Недостатки рейтингов.

В первом вопросе необходимо раскрыть историю создания агентства, особенности вычисления рейтинга. Что собой представляет национальная рейтинговая шкала агентства Moody’s Investor’s Service. Кем используется его оценка рисков.

Во втором вопросе необходимо раскрыть историю создания агентства, особенности вычисления рейтинга. Что собой представляет национальная рейтинговая шкала агентства Fitch Ratings от «ААА» до «D». Рассказать о работе этого агентства с российскими эмитентами.

В третьем вопросе следует рассмотреть рейтинговую шкалу агентства Standard&Poor’s и описать работу этого агентства с российскими предприятиями.

При ответе на четвёртый вопрос необходимо провести сравнительную оценку рейтингов перечисленных агентств, и выделить достоинства и недостатки выставляемых ими рейтингов.

Литература: 7, 8, 9, 10, 11, 12, 15, 16, 42, 45