50. Индивидуальные характеристики и показатели доходности ценных бумаг

К индивидуальным показателям акций относят их рыночные коэффициенты: P/ E – отношение цены акции к прибыли компании в расчете на одну акцию; D/ P – отношение дивиденда, выплаченного на одну акцию, к ее цене. Используются для определения степени акции на рынке и ее годовой доходности.

Номинальная стоимость акции определяется делением размера уставного капитала на количество выпущенных акций.

На основе данной стоимости устанавливается эмиссионная цена, по которой происходит первичное размещение акций.

На рынке ценных бумаг акции реализуются по рыночной (курсовой) цене, зависящей от соотношения спроса и предложения.

Доходность акции определяется двумя факторами:

1) получением дивиденда (часть чистой прибыли АО, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер);

2) дополнительным доходом – разностью между курсовой ценой и ценой приобретенных акций.

Годовая ставка дивиденда:

i_Д = (Д / Р_Н) × 100,

где Д – абсолютный уровень дивиденда (часть распределенной прибыли акционерного общества);

Р_Н – номинальная стоимость акций.

Сумма годового дохода акции:

Д = i_Д Ч Р_Н / 100.

Доходность акции при ее покупке по курсовой цене, отличной от номинальной, характеризуется рендитом (R) – процентом прибыли от цены приобретения акции.

Совокупная доходность исчисляется отношением совокупного дохода (СД = Д + Δq)) к цене приобретения.

Доход по облигации называется процентом, который выплачивается эмитентом 1–2 раза в год. По окончании срока облигация выкупается эмитентом по номинальной стоимости.

Доходность облигации определяется двумя факторами: купонными выплатами, которые производятся ежегодно, и приростом (убытком) капитала за весь срок займа, представляющим собой разницу между ценой погашения и приобретения бумаги.

Годовой купонный доход составляет:

Д_К = i_КР_Н / 100,

где i_K – годовая купонная ставка, %.

Приток (убыток) капитала за весь срок займа:

ΔД = Р_ПОГ – Р_ПР,

где Р_ПОГ – цена погашения облигации; Р_пр – цена приобретения облигации.

Совокупный годовой доход по облигации представляет собой сумму купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала.

Доходность векселя определяется по формуле:

i_в = (Д / Р_ПР) × 100.

Депозитный сертификат – это письменное свидетельство банка—эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение суммы вклада и процентов по нему.

51. Показатели активности фондовых бирж

Фондовая биржа – постоянно действующий рынок, на котором продаются и покупаются ценные бумаги. Обращающиеся на фондовой бирже ценные бумаги должны пройти процедуру листинга (отбора и допуска ценных бумаг к биржевым торгам).

Активность биржевого рынка базируется на биржевых индексах цен, характеризующих динамику цен и средний уровень цены на акцию.

Индекс цены на акцию определенного наименования исчисляется по формуле:

i_p = P_K1 / P_K0,

где P_K1 и P_K0 – курсовая цена акции отчетного и базисного периодов. Для расчета фондового индекса используются методы расчета средних величин. С методической точки зрения индексы различаются:

1) по совокупности компаний, т. е. перечню предприятий, акции которых включаются в расчет;

2) по виду применяемой средней;

3) по способу определения весов том случае, если применяется взвешенная средняя.

Торговая активность определяется по среднему количеству совершенных сделок за торговый день в течение достаточно длительного периода.

Индекс средних курсов по группе акций:

Ip= P_K1 / P_K0

где P_K1 и P_K0 – средние курсовые цены акций отчетного и базисного периодов.

Изменение курса акций различных компаний происходит в основном синхронно, поэтому представление о динамике цен на рынке можно получить на основе индекса, рассчитанного по небольшому количеству акций крупных компаний. Классическим примером такого подхода, называемого в статистике методом основного массива, является расчет наиболее известного среднего промышленного индекса Доу—Джонса (DJIA). Он представляет собой среднюю арифметическую (невзвешенную) ежедневных котировок 30 акций наиболее крупных компаний на момент закрытия биржи. Этот индекс выступает наиболее обобщающим показателем, характеризующим уровень деловой активности и рыночной конъюнктуры.

В качестве весов выступают объемы рыночной капитализации (произведение рыночной цены на количество акций в обращении) по каждой компании.

Индексы, взвешенные по объемам рыночной капитализации, можно представить в следующем виде:

I_t = [Σ(P_t / P₀)P₀Q₀] / [ΣP₀Q₀] × I₀ = [ΣP_t0Q₀] / [ΣP₀Q₀] × I₀,

где P_t и P₀ – цена в момент t и в базисный момент;

Q₀ – количество акций в обращении;

I₀ – начальное значение индекса (для S & P500 базисный момент – конец 1943 г., начальное значение – 10. Для индекса NYSE Composite базисный момент – 1965 г., начальное значение – 50).

52. Денежное обращение

Денежное обращение представляет собой движение денег во внутреннем обороте в безналичной и наличной формах в процессе обращения товаров фиктивного и ссудного капитала, совершения различных платежей и оказания услуг. Основная часть денежного оборота осуществляется в безналичной форме, это связано с резким увеличением платежно—расчетных операций.

Количество денег, потребное для выполнения функции денег как средства обращения, зависит от трех факторов: количества проданных на рынке товаров и услуг, уровня цен и тарифов, скорости обращения денег.

В соответствии с экономическим законом денежного обращения в каждый данный период количество денежных единиц, необходимых для обращения, определяется по формуле:

Д = (Ц – В + П – ВП) / С₀,

где Ц – сумма цен реализуемых товаров и услуг;

В – сумма цен товаров, проданных в кредит, срок оплаты по которым не наступил;

П – сумма цен товаров, проданных в прошлые периоды, сроки платежей по которым наступили;

ВП – сумма взаимопогашающихся платежей;

С₀ – скорость оборота денежной единицы (сколько раз в году оборачивается рубль). Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесцениванию денег. Инфляция, как правило, измеряется с помощью индекса дефлятора ВВП и индекса потребительских цен.

Изменение покупательной способности рубля (I_П.С.Р.представляет собой обратную величину индекса потребительских цен (I_П.Ц. ), определяют по формуле:

I_П.С.Р.= 1 / I_П.Ц.= 1 / [(ΣP₁Q₁) / (ΣP₀Q₁)] = [(ΣP₀Q₁) / (ΣP₁Q₁)],

где Q₁ – объем товаров и услуг, потребляемых населением и включаемых в их денежные расходы в текущем периоде;

P₀ и P₁ – цены на товары и услуги, потребляемые населением соответственно в базисном и текущем периоде. К системе показателей статистики денежного обращения относят также: денежный оборот, денежную массу, наличные деньги внебанковской системы, безналичные средства, скорость обращения денежных средств, продолжительность одного оборота, купюрное строение денежной массы, индекс—дефляторы и др.

Преобладающей частью денежного оборота является безналичный денежный оборот (деньги выступают только в функции средств платежа – перечисление денежных средств по счетам кредитных учреждений, зачет взаимных требований и др.).

Под налично—денежным оборотом понимают движение наличных денег в сфере обращения и выполнения ими функций средства платежа и средства обращения.

Налично—денежное движение осуществляется с помощью различных видов денег: банкнот, металлических монет и др.

Объем денежного оборота – совокупность денежных операций, через которые происходит движение денег. Необходимо отличать объем денежного оборота от средних остатков денег. Первый показатель определяют путем суммирования операций по поступлению (или списанию) денег за период, а второй получают как среднюю величину из остатков денег на счете на отдельные даты.

53. Показатели скорости обращения денежной массы

Денежная масса является важным количественным показателем движения денег. Деньги могут быть использованы как средство обращения, как мера стоимости и как средство накопления.

При определении денежной массы исходят из абсолютных показателей – денежных агрегатов, под которыми понимают специфическую классификацию платежных средств по уровню их ликвидности:

1) денежный агрегат М 0 – наличные деньги в обращении;

2) средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, населения и местных бюджетов;

3) депозиты населения и предприятий в коммерческих банках;

4) депозиты населения до востребования в сбербанках;

5) средства Госстраха (денежный агрегат: М₁ = (М₀ + п.2 + п.3 + п.4 + п.5);

6) срочные депозиты населения в сберегательных банках (денежный агрегат: М₂ = (М₁ + п.6);

7) сертификаты и облигации госзайма (денежный агрегат: М₃ = (М₂ + п.7).

Количество денежной массы определяется государством – эмитентом денег, его законодательной властью.

Денежная база включает денежный агрегат М₀, обязательные резервы коммерческих банков, денежные средства в кассах банков, средства на корреспондентских счетах в ЦБ РФ.

Денежный мультипликатор – это коэффициент, характеризующий увеличение денежной массы в обороте в результате роста банковских резервов.

Он рассчитывается по формуле:

M₂ / H = (C + D) / (C + R) = (C/D + 1) / (C/D + R/D),

где M₂ – денежная масса в обращении;

H – денежная база;

C – наличные деньги;

D – депозиты;

R – обязательные резервы коммерческих банков.

Предельная (максимально возможная) величина денежного мультипликатора находится в обратной зависимости к ставке обязательных резервов, устанавливаемой Центральным банком для коммерческих банков.

Скорость обращения денег – интенсивное движение денег при выполнении ими функций обращения и платежа.

Скорость обращения денег измеряется двумя показателями.

1. Количество оборотов денег в обращении за рассматриваемый период рассчитывается по формуле:

V = ВВП / M₂,

где ВВП – валовый внутренний продукт в текущих ценах (ВВП=Σ Р₁q₁);

М₂ – совокупный объем денежной массы в изучаемом периоде, определяемый как средние остатки денег за период. Этот показатель характеризует скорость оборота денежной массы, т. е. сколько раз за год использовался рубль для получения товаров и услуг.

2. Продолжительность одного оборота денежной массы рассчитывается по формуле:

t = М₂: ВВП / Д,

где Д – число календарных дней в периоде.

Приведенные показатели взаимосвязаны между собой:

V = Д/ t или t = Д/ V.

54. Статистика денежных вкладов

На состояние денежного обращения оказывает влияние размер вынужденных сбережений населения.

Сбережения и временно свободные денежные средства населения привлекаются сберегательными кредитными учреждениями на выгодное хранение. В сбережениях заинтересованы как государство, так и население. Для государства сбережения доходов населения являются дополнительным источником кредитных ресурсов, а для населения – формой хранения денежных доходов.

К числу основных показателей денежных вкладов относятся: средний размер вклада, оборачиваемость вложенного рубля, эффективность вкладываемых операций.

Средний размер вклада характеризует достигнутый уровень сбережений. Его рассчитывают делением суммы остатка вкладов на количество лицевых остатков вкладов.

Формула расчета среднего размера вклада по совокупности представляется следующим выражением:

Τ = ΣΒ / ΣΝ,

где Β – сумма вкладов;

N – количество вкладов,

Индекс среднего размера вклада переменного состава:

I_l= I₁/I₀ = Σl₁d₁ / Σl₀d₀.

Индекс среднего размера вклада постоянного состава:

I_l = Σl₁d₁ / Σl₀d₁.

Индекс влияния структуры:

I_стр = Σl_odl / Σl₀d₀.

Абсолютный прирост среднего размера вклада:

Δl = l₁ – l₀.

Уровень среднедушевого вклада (абсолютного размера вклада на душу населения страны) (Is) – наиболее общий показатель по сравнению со средним размером вклада (в расчете на один лицевой счет).

Уровень оборачиваемости вкладного рубля, который измеряется средним сроком хранения вкладов и количеством оборотов вкладов за период.

Средний срок хранения вкладов опеделяется по формуле:

t = В / О_в /Д,

где В – средний остаток кладов;

О_в – оборот по выдаче вкладов или сумма выданных вкладов за период Д;

Д— число календарных дней в периоде. Число оборотов определяется по формуле:

n = 0_в / В.

Число оборотов показывает, сколько раз обернулись денежные средства во вкладах за определенный период. Чем больше, тем эффективнее используются средства.

Рассмотренные показатели оборачиваемости во вкладах взаимосвязаны между собой:

t = Д/ n, n = Д/ t.

Связь этих показателей сохраняется и в динамике, т. е.:

i_t = 1 / i_n, i_n = 1 / i_t.

55. Статистики финансов предприятий

Финансы предприятий представляют собой совокупность денежных отношений, направленных на формирование денежных доходов, финансирование текущих затрат, выполнение финансовых обязательств и инвестиций.

Предметом статистики финансов предприятий является количественная сторона финансово—денежных отношений в их неразрывной связи с качественными особенностями в сфере товарного обращения.

Задачи статистики финансов предприятия:

1) изучение объема, структуры и динамики финансов предприятия;

2) исследование закономерностей развития финансово—денежных отношений предприятия;

3) исследование структуры капитала и определение его оптимального уровня;

4) выявление взаимосвязей и взаимодействия финансов, кредита и инвестиций в расширении деятельности предприятия;

5) определение размера прибыли, чистого дохода и уровня рентабельности работы предприятия;

6) контроль за использованием финансовых ресурсов;

7) анализ расчетов между контрагентами по внешнеэкономической деятельности;

8) анализ платежеспособности и кредитоспособности предприятия.

В статистике финансов предприятий применяется система показателей, которые отражают финансовое положение хозяйствующих субъектов, распределение, поступление и использование денежных средств, размеры и структуру задолженности, в том числе просроченной. При статистическом изучении основных закономерностей финансового состояния предприятий широко используются методы группировок, структурного анализа, регрессивного и корреляционного анализа, рядов динамики, индексный метод.

В современных условиях хозяйствования, когда предприятия являются самостоятельными юридическими лицами, важное значение приобретает оценка неиспользованных финансовых и кредитных ресурсов и установление причин и факторов, влияющих на сложившееся финансовое положение предприятия.

56. Показатели финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Финансовую устойчивость предприятия характеризуют надежно гарантированная платежеспособность, независимость от случайностей рыночной конъюнктуры и поведения партнеров.

Ликвидными активами называются мобильные платежные средства, которыми можно расплатиться с кредиторами при наступлении срока платежа или по досрочному требованию без промедления (денежные средства в кассе, на расчетном счете в банке, валютных счетах, аккредитивы, чековые книжки, а также легкореализуемые финансовые активы).

Платежеспособность – достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент времени предприятием всех краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.

Реальными активами называются существующее реально собственное имущество и финансовые вложения по их действительной стоимости. Нематериальные активы, износ основных средств и материалов, использование прибыли, заемные средства к реальным активам не относятся.

Коэффициент автономии определяет независимость финансового состояния предприятия от заемных источников средств. Он показывает долю собственных средств в общей сумме источников финансирования, минимальное значение данного коэффициента 0,6.

Коэффициент финансовой устойчивости представляет собой соотношение собственных и заемных средств предприятия.

Разница между суммой собственного капитала и суммой долгосрочных заемных средств, а также стоимостью недвижимого имущества, представляет величину собственных оборотных средств.

Общая сумма источников формирования товарных запасов определяется следующим образом:

Источники формирования запасов = Собственные оборотные средства + Краткосрочные кредиты банков и займы + Расчеты с кредиторами по товарным операциям.

1. Абсолютная финансовая устойчивость показывает, что все товарные запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, и предприятие не зависит от внешних кредиторов.

2. Нормальная финансовая устойчивость соответствует успешному функционированию предприятия, которое для покрытия запасов использует и собственные, и привлеченные источники средств.

3. Критическое финансовое положение характеризуется тем, что сохраняется кредитующее неравенство, только в дополнении к нему предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Коэффициент платежеспособности – это отношение имеющихся на определенную дату или на предстоящий период в наличии денежных средств к сумме срочных платежей. Если коэффициент платежеспособности равен или больше единицы, то предприятие является платежеспособным.